text: 2008 – Mr-Market Märkte, Börse, Trading, Wirtschaft
  Das "Montags-Video" kommt auch dieses Mal schon am Sonntag, nach 18 Uhr heute werden alle Deutschen sowieso erst einmal nur Anderes diskutieren. 😉
  Wenn jetzt Nicht-Mitglieder im freien Bereich diesen Titel sehen, dann werden sie - geprägt von Börsenpornographie - natürlich denken, dass hier jetzt ein "Oberschlauer" eine ganz tolle Prognose zum Geschehen abgibt. Hehe 😀
  Schauen sie einfach mal, das Video vermittelt wieder etwas ganz Grundsätzliches und ja, es geht mal wieder um das "Spiel auf dem Platz". Manche Dinge kann man eben nicht oft genug kommunizieren. 😉
  Und ja, ich bin in dem Video nun spekulativ davon ausgegangen, dass Evergrande erst im Januar endgültig in den Exitus geht. Vielleicht passiert das auch schon im Oktober oder November oder gar nicht - das ist offen.
  Nichts davon ändert aber etwas an den grundsätzlichen Aussagen, nur der Zeitstrahl verschiebt sich, der ist aber sowieso spekulativ um den Punkt deutlich zu machen.
  Düstere Parallelen
  ein Lebenszeichen aus dem Ferienmodus am Dienstag Mittag. Sie merken ja, ich verfolge das Geschehen mit einem Auge und das ist ja auch nötig, leider gewährt mir der Markt diese Woche keine Zeit der Ruhe und des völligen Abschaltens.
  Was das Geschehen von gestern und bisher heute angeht, entspricht das ja weitgehend dem, was ich im -> Wochenausblick KW44 <- antizipiert habe.
  Der gestrige Pop in Europa hatte mit Merkel zu tun und wurde in den US wieder abverkauft. Der massive Abverkauf ging dann aber primär von den FAANG-Werten und dabei besonders von Amazon (AMZN) aus. Das ist auch kein Wunder, denn die Handelsriesen wie Amazon und Alibaba haben gestern zwei massive Nackenschläge bekommen. Zunächst das erste Mal echte Besteuerung aus den UK - zumindest als Absicht - und dann Trump mit seiner Drohung den gesamten Handel mit China unter neue Zölle zu nehmen.
  Trotzdem war der gestrige Tag wie ein Tag im Frühmärz, in dem noch Schnee liegt und trotzdem die ersten Krokusse durch die Schneedecke schauen, denn die Marktbreite war viel besser als es die Indizes zeigten und viele kleine Aktien arbeiten nun an einer Stabilisierung.
  Auch der DAX scheint nun Gegenwehr zu entwickeln und zeigt relative Stärke zu den US Märkten und der S&P500 ist mit dem gestrigen Tag in die erwartete Unterstützungszone ab 2.600 eingetaucht und hat damit auch den Measured Move nach der Mittel-Stabilisierung um die 200-Tage-Linie ausgeschöpft:
  Es riecht also überall danach, dass der Markt nun eine - zumindest temporäre - Bodenbildung beginnt und sich auch wieder Chancen bieten. Wie lange diese Bodenbildung dauert ist unklar, sie kann sehr wohl volatil bis nach den US Zwischenwahlen seitwärts laufen, kann aber auch jederzeit nach oben starten.
  Es bleibt also für diese und die kommende Woche bei der Lagebeschreibung des Wochenausblick wie folgt:
  Die kommende Woche bietet also gute Long-Chancen mit guter Wahrscheinlichkeit. Und extreme Abwärts-Risiken mit geringer Wahrscheinlichkeit.
  Für mich ist die Lage in den kommenden Wochen also erstaunlich klar. Spannend und riskanter als viele denken, ist dagegen das, was danach in 2019 kommen könnte.
  Ich habe schon anklingen lassen, dass die überraschende Schärfe der Abwärtsbewegung nun das Risiko erhöht, dass wir mit dem nun anstehenden Rebound *keine* neuen Hochs mehr schaffen und *dann* würde es *wirklich* riskant. Denn der erste Einbruch ist in einem großen Bullenmarkt noch kein Problem, da schnappt es immer wieder hoch. Auch der zweite Einbruch - den wir jetzt haben - ist meistens noch kein Problem, da kommt noch einmal eine Gegenbewegung. Dann aber wird es gefährlich, eine große Topbildung braucht einfach Zeit.
  Ich will Ihnen das an 2008 verdeutlichen. Schauen Sie mal, Sie können die Charts auch klicken, die sind selbsterklärend:
  Sie sehen die durchaus vorhandene Parallelität? Gruselig? Dann schauen Sie wie es weiter geht:
  So, jetzt will ich hier keine Panik machen, jetzt schauen wir erst einmal nach oben. Die Parallelität von 2008 hat Grenzen und einiges passt eben doch nicht als Vergleich und außerdem kommt es sowieso im Detail anders als man denkt. Erstens haben wir in der aktuellen Korrektur noch kein neues Tief unter dem von Februar generiert. Zweitens ist es ja noch völlig offen, ob der Rebound mit einem niedrigeren Hoch ausläuft oder nicht.
  Es kann durchaus sein, dass die Bullen sich doch durchsetzen und wir noch dieses Jahr 3.000 im S&P500 sehen und dann ist dieses Risiko von oben wieder negiert - es ist eben bisher nur ein bärisches Szenario, nicht mehr.
  Aber .... ein dickes aber .... von nun an müssen wir dieses massive Risiko im Auge behalten, wenn wir das große Bild des Marktes richtig einordnen wollen.
  Kurzfristig spricht viel für einen Rebound. Viel wichtiger als die Frage ob er kommt - er wird schon irgendwann kommen - ist die Frage wie hoch er trägt!
  Und das - die Stärke des Rebounds - wird uns mehr über den Marktzustand sagen, als alle einzelnen Indikatoren zusammen!
  Lassen wir uns also weiter nicht von einzelnen Indikatoren und medial umgewälzten Risiken ins Bockshorn jagen, so funktioniert der Markt nicht und diese Leute machen immer wieder den gleichen Fehler und werden es nie lernen, weil sie sich zu stark mit einer Seite und einer Idee verheiraten.
  Kluge Anleger sind weder Bullen, noch Bären, sie folgen den Signalen. Wenn der Markt klar bullisch ist, sind sie bullisch - bis er es nicht mehr ist, dann werden sie bärisch.
  Wenn aber so Risiken auftauchen wie ich oben zeige, werden kluge Anleger aufmerksam und wenn dieser Rebound keine neue Hochs mehr schafft und schwächlich wegkippt, *dann* ist der Zeitpunkt da strukturell bärisch zu werden und den Bullen zu beerdigen.
  Also liebe Mitglieder, folgen wir weiter dem Markt und blenden alles andere aus, denn der Markt selber mit seiner Price-Action ist unser Hirte.
  Aktuell haben wir wegen der Dehnung des Gummibandes weiter ein kurzfristiges Crash-Risiko, wenn das nicht eintritt wird das Gummiband aber nach aller Wahrscheinlichkeit schnappen und ein Rebound kommen, der schöne Aufwärtschancen bietet. Nur ob der Rebound jetzt schon kommt oder noch eine Woche bis nach den US Wahlen braucht, das kann uns niemand sagen.
  Mittelfristig wird es aber eminent wichtig, die Stärke des Rebounds zum Maßstab für die Gesundheit des Marktes zu machen. Wenn der nicht überzeugen kann - oder noch schlimmer gegen alle Wahrscheinlichkeit doch nicht kommt - ist es Zeit strukturell bärisch zu werden.
  Ich melde mich am Donnerstag noch einmal.
  Nachbearbeitung und Ausblick
  Der heutige Schwerpunkt des Morgenberichts dreht sich nur um ein Thema: Was ist da gestern passiert und was bedeutet das?
  Normalerweise bin ich an dem "warum" einer Bewegung ja wenig interessiert, es reicht auf die Charts zu schauen. Wenn aber das Risiko besteht, dass sich der Marktcharakter verändert, ist es schon wichtig die dahinter stehenden Mechanismen zu verstehen, weil man dann konsequent den Hebel umlegen kann, so wie wir das vor einem guten Jahr nach Trumps Wahl ja auch mit der "World of Donald" gemacht haben.
  Definitives lässt sich zum gestrigen Tag natürlich nicht sagen, man kann aber ein paar sinnvolle Vermutungen anstellen.
  Erstens, und das ist vergleichsweise offensichtlich, hat die US Steuerreform einen Einfluss, so wie -> Bloomberg das hier darstellt <-. Die Steuerreform hat gestern einen wichtigen Schritt getan und sollte schon bald im Senat zur Abstimmung kommen. Die Details darin deuten aber darauf hin, dass der grösste positive Effekt nicht bei Big-Tech mit seinem Auslandsvermögen liegen wird, sondern in der "alten" Ökonomie.
  Dieser Zusammenhang ist recht sicher da, weil er im Hinterkopf der Investoren ist. So eine grundlegende Steuerreform verändert schon den Ausblick ganzer Sektoren und legt damit auch die Grundlage für sektorale Umschichtungen.
  Gleichzeitig war seit Montag auch Morgan Stanley schon im Markt mit skeptischen Aussagen zum Halbleitersektor im Tenor, dass dieser sein Hoch gesehen hätte und die Preise zu fallen beginnen. Und wir wissen ja, dass der Halbleitersektor extrem zyklisch ist, das ist kein Sektor zum ruhigen Investoren, dort muss man Boom und Bust einfach spielen und wenn das Hoch mal erreicht ist, muss man raus.
  Nur erklärt das alles nicht die Schärfe und Abruptheit der gestrigen Bewegungen, warum genau gestern und warum so scharf? Damit so etwas möglich wird, braucht es einen Katalysator, der die Geldströme deutlich verändert. Und vielleicht hat es den gestern an einer Stelle gegeben, wo nur wenige den Zusammenhang sehen: Bitcoin.
  Die Cryptowährungen waren gestern massiv unter Druck, Handelsplätze waren ausgefallen. Ich weiss nicht ob die Handelsplätze ausgefallen sind weil die Cryptos fielen oder ob die Cryptos fielen weil die Handelsplätze ausgefallen waren, aber man kennt das aus anderen Krisen wie 2008, wo die technische Infrastruktur der Schönwetterbroker auch wie die Fliegen genau dann umgekippt, wenn man sie dringend braucht. Flatex (seitdem von mir nur noch Faltex genannt), war im Herbst 2008 nach meiner Erinnerung mal einen ganzen Tag vom Netz und auch in den Tagen danach kaum erreichbar. Der Druck aller die verkaufen wollten, liess die Systeme abschmieren. Wer da mit richtigem Geld drin steckte und dann handlungsunfähig beobachten musste, wie die Börsen weiter abschmierten, wird seine Lehre fürs Leben intus haben.
  Zunächst also schmierten gestern ab Mittags die Cryptos ab, Gold folgte dann 2 Stunden danach, ob da ein Zusammenhang ist, weiss ich nicht. An den Cryptos hängt aber zu einem guten Teil auch die Performance von nVidia, AMD und Co. und damit wiederum verknüpft natürlich die grossen Semiconductors. Auch die Speicherpreise die zum Beispiel eine Micron (MU) treiben, haben Antreiber im Crypto-Boom. Das trifft auf einen Markt, der sowieso korrekturreif ist und - siehe Morgan Stanley - auch von den grossen Banken erste Abwertungen bekommt.
  Und nun gibt es aber noch einen Zusammenhang, den AI-Trade, der gerade von institutionellen Anlegern stark gefahren wird. In dem rennen Bluechips wie Alphabet, Facebook oder Amazon, aber eben auch NVidia und Chipaktien, die direkte Profiteure sämltlicher AI-Entwicklungen sind, vom autonomen Fahren bis zu Alexa und Co.
  Das könnte die Katalysatoren-Kette sein, die das gestern in Bewegung gebracht hat. Ein Sektor ist sowieso unter Beobachtung, hat keine Vorteile mehr aus der Steuerreform die andere bevorzugt und bekommt mit dem Absturz der Cryptos einen Katalysator für Gewinnmitnahmen. Und *Schwupps*, schon sind die Algos in Bewegung und so ein Tag wie gestern entsteht. Es ist auf jeden Fall auffällig, dass im Bereich BigTech gerade die Namen besonders abgestraft wurden, die auch mit dem AI-Trade verbunden sind, andere Namen wie Cisco dagegen kaum.
  Nun ist das alles nur Vermutung, aber so macht ein Zusammenhang Sinn, es wäre auf jeden Fall schon ein arger Zufall, dass die Cryptos abschmieren und kurz danach die Semis und BigTech abzuschmieren beginnt und das in einer Aggressivität, wie wir das seit Anfang 2016 nicht mehr gesehen haben. Denn was BigTech angeht, war das wirklich der schwärzeste Tag seit Anfang 2016!
  Zunächst einmal ein Grundsätzliches. Wir haben gestern wie im Brennglas erlebt, was uns bevor steht, wenn dieser Markt mal die Richtung wechselt. Es wird schnell sehr, sehr übel werden, denn die Algos legen den Hebel um und dann geht es in einer Brutalität nach unten, die die Märkte noch nie gesehen haben.
  Die gleichen Mechanismen - Algos und passive Vehikel wie ETFs - die den Markt nun so beständig steigen lassen, werden ihn im Absturz brutale, sich selbst verstärkende Geschwindigkeit aufnehmen lassen.
  Und wir haben gestern wieder erlebt, dass erneut Alles mit Allem zusammen hängt, sprich wenn es irgendwo richtig zu brennen beginnt, wird man das Feuer kaum containen können, sondern es wird sich auf den ganzen Markt ausbreiten, schon alleine weil einfach ETFs abgestossen werden.
  Und wenn ich Recht habe, hat selbst die Fahnenstange in Bitcoin mittlerweile systemische Auswirkungen, was nicht gerade beruhigt. Denn es ist völlig klar, dass die aktuelle Preisentwicklung der Cryptos das klassische spekulative Geschehen in einem Schornstein ist, unten ist Feuer und oben nur ein kleiner Ausgang, also schiesst der Rauch hoch. Gleichzeitig ist aber völlig klar, dass die Technologie die mit den Cryptos kommt, dabei ist die Welt zu verändern und wahrscheinlich durch eine ähnliche S-Kurve laufen wird, wie das Internet mit seiner Blase in 2000.
  Grundsätzlich gesehen, zeigt uns der gestrige Tag also die Gefahren die im System liegen. Glauben Sie denen kein Wort, die davon reden dass dieses Finanzsystem stabiler geworden wäre. Es ist es nicht. Man hat nun regulative Pflaster auf die Brüche geklebt, aus denen 2008 der Dampf austrat, dummerweise wird der Dampf in der nächsten Krise ganz woanders raus zischen.
  Das spezielle Fazit ist aber die Frage, ob das gestrige Geschehen etwas grundsätzlich verändert hat und der Beginn einer Topbildung war.
  Nun das kann man heute noch nicht sagen, ich glaube es aber nicht. Wir haben ja eben keine Abgaben quer durch den Markt gesehen, kein allgemeines "Risk-Off". Wir haben durch einen Katalysator eine scharfe Bereinigung bei zu schnell zu weit gelaufenen Sektoren gesehen und das ist erst einmal gut und gesund für den Markt.
  Heute früh steigen die Cryptos auch schon wieder und wenn gestern der oben vermutete Zusammmenhang da war, werden dann heute auch die Semis zum Rebound ansetzen. Ob das der Beginn von mehr war können wir dann in den nächsten Tagen in bewährter Art und Weise erkennen, wenn wir wissen ob dieser Rebound zu neuen Hochs führt und mit einem tieferen Hoch wegknickt. Wenn Letzteres passiert, müssen wir skeptischer und vorsichtiger werden, aktuell kann man diese Schlussfolgerung noch nicht ziehen.
  Soweit mein Blick auf das gestrige Geschehen, ich hoffe es hilft zur Einordnung.
  Ein Blick auf den Angsthasen-Index DAX noch, der wird - wie es sich für einen Angsthasen gehört - heute wohl erstmal nur zögerlich nach oben gehen und sich erst ab dem späten Vormittag richtig trauen wenn klar wird, wie die Wallstreet heute weitermacht:
  Wir sehen, dass sich die obere Begrenzung der Seitwärtsstrukur nun durch das gestrige Hin und Her nach oben verschoben hat, ein zulaufender Seitwärtskanal ist aber immer noch.
  Und wir sehen in Blau eine alte Trendlinie, auf die bezogen man das gestrige Geschehen als Ausbruch und Rückfall interpretieren kann.
  Im Saldo ist die Struktur aber immer noch indifferent und der DAX hat uns gestern wieder vorgemacht, wie wenig vertrauenswürdig und wie stark von den US abhängig seine Bewegungen sind. Während Dow, S&P500 und Russell doch weitgehend die Schultern gezuckt haben, hat der DAX durch den Absturz im Nasdaq sofort Schnappatmung bekommen.
  Also, ich gehe heute eher von einem Rebound der gestern verprügelten Sektoren aus, die spannende Frage ist weniger ob der kommt, als wie stark und überzeugend er ist. Das wird uns der Tagesverlauf zeigen.
  Das Kreuz mit dem Timing
  In der laufenden Umfrage sehen wir ja auch, dass eine nicht geringe Zahl der Mitglieder hier, ihren Schwerpunkt auf "Investments" legt, womit der Wunsch verbunden ist relativ ruhig am Wertzuwachs des Marktes zu partizipieren und vielleicht hier und da noch ein Sahnehäubchen darauf zu legen.
  Das ist auch ein sehr berechtigter und kluger Wunsch, ich habe nie Zweifel daran gelassen, dass ich auch Tradern rate, sich parallel eine solide Basis zu legen, die sie eher als Investment betrachten. Und für diese Klientel des ruhigen Investierens, habe ich auch schon viele Artikel geschrieben, wie zuletzt:
  -> Investieren ist so einfach Teil I <-
  -> Investieren ist so einfach Teil II <-
  Und trotzdem bin ich sicher - ich schaue Ihnen sozusagen gerade durch die Leitung auf die Finger 😉 - das es bei Einigen von Ihnen erhebliche Probleme damit gibt, diese ruhige Hand durchzuhalten und Sie sich von eher kurz- und mittelfristigen Markterwartungen zu übertriebenen Handlungen treiben lassen.
  Machen wir es in der aktuellen Lage zum Jahresende mal ganz konkret.
  Ich stelle immer wieder heraus, dass wir in einem starken Bullenmarkt sind und ich zum Jahresende höhere Kurse erwarte
  Ich betone immer wieder, dass eine Herbstkorrektur immer noch gut möglich ist, auch wenn sie im September erneut ausgefallen ist
  Ich bin daher mit der Cashquote in der Lageampel für diese und wahrscheinlich auch die kommende Woche etwas unter dem Normalmodus
  Und ich garantiere Ihnen - wie gesagt ich schaue gerade mit meinen "Hari-Trojanern" in Ihre Depotauszüge 😉 - dass da Mitglieder unter Ihnen sind, die sich einerseits eher als Investoren verstehen und aber nur weil "dieser Hari" noch eine Korrekturerwartung im Herbst hat, in ihren Investitionsdepot nun bei Null oder nur einem geringen zweistelligen Investment-Grad sind.
  Ich sage es mal klar und deutlich: Das ist falsch und hat mit Investments nichts zu tun!
  Sie haben dann sozusagen unter dem Druck Ihres Affenhirns (Angst & Gier) das richtige Mass und den Blick auf den Zeithorizont verloren. Lassen Sie mich das erklären.
  Zunächst einmal, bedeutet "Investieren" ja gerade, dass man überwiegend am Markt partizipieren will, sonst sollte man es nicht "investieren" sondern "an der Seite stehen" nennen. 😉
  Wenn ich in der Lageampel die Cashquote beschreibe, bezieht sich diese Aussage ja aber auf einen abstrakten Normalmodus, den jeder nach seinen Rahmenbedingungen definieren muss. Markttiming bei Investments heisst dann, von diesem Normalmodus nach oben oder unten in Schritten abzuweichen - zum Beispiel über die Positionsgrössen. Es heisst aber *nicht*, den Investmentgedanken komplett ad absurdum zu führen.
  Wenn ich mir einen abstrakten Investor mit einer Menge Anlagekapital vorstelle, dann wäre ein Investitionsgrad von 80% also vielleicht ein sinnvoller Massstab für einen "Normalmodus". Wenn alles normal ist, ist man also überwiegend im Markt investiert und hält sich etwas Feuerkraft in der Hinterhand. So ist es im Regelfall gut und richtig.
  Wenn ich nun in der Lageampel die Cashquote etwas erhöhe, entspricht das bei diesem Anleger vielleicht einer Rücknahme der Investitionsquote auf 70% aber eben nicht auf 20 oder 30%!
  Das ist nur ein Beispiel und keine Vorgabe, Ihre "normale" Investitionsquote können Sie nur selber bestimmen, denn das hängt auch von vielen anderen Parameter wie Depotgrösse, Risikobereitschaft und anderen Anlageformen im Vermögen ab.
  Ich will Ihnen damit aber klar machen, was "Normalmodus" bei einem Investment-Ansatz bedeutet - eben dass man überwiegend investiert ist!
  Sie können das Ganze auch aus einer anderen Warte betrachten.
  Stellen Sie sich die maximal negative Lage vor, in der Sie ganz aus dem Markt sein wollen - auch als Investor. Und stellen Sie sich die maximal positive Lage vor, in der Sie mit beiden Händen alles kaufen wollen, was nicht bei drei auf dem Baum ist.
  Die maximal negative Lage hatten wir Anfang Oktober 2008, als Lehman explodiert ist und der Markt massiv nach unten abwärts rauschte. Bei so einem machtvollen Abwärtstrend will man ganz raus sein. Investitionsgrad Null sozusagen - lassen wir mal das Thema gegenläufiger Assets beiseite, ich will hier ja nur ein Prinzip erklären.
  Die maximal positive Lage hatten wir ein Jahr später im Spätsommer 2009. Der Markt hat aus einem tiefen Tief einen neuen Aufwärtstrend begründet und eine erste Korrekturphase im Frühsommer 2009 erfolgreich durchschritten. Nun kann man beherzt zugreifen, Investitionsgrad 100%. Auch hier lassen wir Möglichkeiten der Hebelung etc beiseite.
  Und nun frage ich Sie, wo stehen wir heute in dieser Bandbreite, wo wir so einen starken Aufwärtstrend haben, aber vielleicht noch etwas rumpeliges Fahrwasser vor uns, wobei das nicht einmal sicher ist.
  Ich sage es Ihnen, vielleicht bei 70 oder 80% Investitionsgrad, also klar auf der bullischen Seite dieser Bandbreite des Marktenvironments. Aber bestimmt nicht bei 20% und schon gar nicht in einer Situation, in der wir uns mit Shorts gegen den Markt stemmen!
  Und nun behaupte ich, es gibt Mitglieder unter Ihnen, die sind sehr gering investiert, weil sie auf die Herbstkorrektur setzen. Als Trader kann man das machen, aber mit Investments hat das nichts zu tun. Nichts!
  Denn die Herbstkorrektur muss gar nicht kommen, sie ist nur eine sehr realistische Möglichkeit und der Markt ist im Kern immer noch bullisch, wie kann man da ganz raus sein?
  Der Kern der Verwirrung ist mal wieder unser Affenhirn, das den -> Zeithorizont <- der Handlungen völlig durcheinander wirft. Man fühlt sich als Investor, handelt aber wie ein kurzfristig agierender "Alles-oder-Nichts" Trader. Das ist schlicht Falsch!
  Kluge Investoren, die im Sinne der Positionsgrössen-Strategie ihren Investitionsgrad dem Marktenvironment anpassen wollen, lassen sich von kurzfristigen Korrekturrisiken doch nicht den Blick auf das grosse, eher bullische Bild verstellen!
  Ja man kann den Investitionsgrad anpassen, über den Sommer war das keine schlechte Idee, aber solange wir nur über 5-10% Korrekturen reden, reden wir auch nur über inkrementelle Anpassung am eigenen Investitionsgrad, alles andere wäre völlig übertrieben.
  Ein ruhiger Investor ist also überwiegend mit ruhiger Hand im Markt und ist bestenfalls dann weitgehend raus, wenn man Krisen wie 2008 und vielleicht noch 2011 (Eurokrise) hat. Davon kann derzeit keine Rede sein.
  Sicher, wenn man sich das zutraut, kann man auch digitaler agieren. Ich neutralisiere im Urlaub zum Beispiel gerne mal mein ganzes Depot, sprich ich bin dann sozusagen bei Null, weil voll gehedged! Aber das bin ich, nur ich und nicht Sie! Was ich hier oben beschreibe ist erst einmal das Grundverständnis das jeder haben sollte und das hat mit massvollen Anpassungen zu tun und nicht mit vollem Hedging. Ich weiche davon manchmal bewusst ab, weil ich in den Ferien ganz Ruhe vor dem Markt haben will, aber das bin wie gesagt ich und nicht notwendigerweise Sie.
  Es ist ja auch nichts dagegen einzuwenden, im vollen Bewusstsein dessen was man tut, ganz aus dem Markt zu gehen. Falsch ist aber, das Eine sein zu wollen (ein Investor) und sich dann unbewusst und von Angst und Gier getrieben, ganz anders (als alles oder nichts Trader) zu verhalten.
  Damit Sie das schaffen und diese Disziplin Ihnen ins Anleger-Blut übergeht, ist es absolut zentral, dass Sie nicht mehr ihren eigenen Eingebungen des Momentes folgen, da redet nämlich nur Ihr Affenhirn mit Ihnen, auch und gerade wenn es von etwas getriggert wird, das ich hier im Blog vielleicht für eine ganz andere Zeitebene schreibe.
  Nein, Sie brauchen eine eigene Strategie und einen eigenen Prozess und der muss nicht mal kompliziert sein. Als ein triviales Beispiel was das sein könnte, nehmen Sie doch diese oben genannte Bandbreite von 0% (2008) und 100% (2009) und fragen sich jede Woche einmal ganz ruhig am Sonntag, wie denn das aktuelle Marktenviroment mit Blick auf die kommenden Monate aussieht.
  Wenn Sie das tun, können Sie aktuell zwischen 70 und 80% hin und her grübeln. Und Sie können im Extremfall auch 60 und 90% vor sich argumentieren. Aber 20 oder 30% sind völlig unangemessen und neben der Realität des Marktes in diesem Herbst. Mit ruhiger Hand hat das dann nichts zu tun, mit einem zappeligen "Affen" dagegen viel mehr. 😉
  Ich hoffe die mahnenden Worte kommen an den richtigen Stellen an. Und alle andere die sich nicht angesprochen fühlen, können wissend nicken. 😉
  Scharfe Gewinnmitnahmen
  Gestern war ein merkwürdig wirkender Börsentag. An der Oberfläche der Indizes, haben wir nur eine mässige Konsolidierung gesehen, wie sie zu erwarten war. Die genannten 9.600 im DAX und 1.950 im S&P500 kamen nie ernsthaft in Gefahr.
  Unter der Decke aber, gab es massive und scharfe Abgaben in fast allen Sektoren, die zuvor lange sehr gut gelaufen waren. Rohstoffe, Edelmetalle, Biotech, Semiconductor, Solar, selbst Agrar. Alles wurde mit Macht ausgekehrt, was vorher wochenlang hoch geschossen war.
  Das waren sie also nun, die lange überfälligen Gewinnmitnahmen, die schon vor ein paar Tagen hätten kommen sollen. Noch im europäischen Handel war in bestimmten Bereichen wie Biotech davon nichts zu merken, die Wallstreet und die "Goldmänner", haben dann einfach den Hebel umgelegt.
  Nun war ja völlig klar, dass das kommen würde und auch in dieser Schärfe. Und trotzdem ist es nie möglich den exakten Tag auf den Punkt vorher zu sehen, auch wenn man gestern nach den China-Daten durchaus mit dem Risiko rechnen konnte.
  Und selbst wenn man das wusste und im Vorfeld abgebaut hatte, fühlt es sich bei den verbleibenden Werten immer noch scharf und unangenehm an. Niemand gibt eben gerne "mal eben" 10% der Gewinne ab.
  Aus diesem Grund erinnere ich an das, was ich in -> Vom Scheffeln und komplexen Korrelationen <- am Freitag sagte. In den Spätphasen solcher Rallies, wenn sich eine "Fahnenstange" nach oben bildet, ist der Trailing Stop eine legitime und sinnvolle Methode, um bis zuletzt dabei zu bleiben und dann vielleicht 5% unter den Hochs abgeworfen zu werden.
  Oder alternativ man fährt sein Positionsgrössen-Management konsequent und dann wären in den letzten Tagen die Risiken so gross geworden, dass man etwas verringert hätte und Teilgewinne mitgenommen hätte. So habe ich es gemacht und auch gestern früh nach den China-Daten noch etwas abgebaut. Trotzdem geht es auch mir dann aber so, dass man hinterher am liebsten auf Null abgebaut hätte, denn Minus sieht immer unschön aus.
  Aber so ist das halt, hinterher ist man immer klüger und perfekt kann man diesen Tag der scharfen Wende eben nicht treffen. Wenn man ihn halbwegs getroffen hat, also abwärts mit deutlich weniger Exposure unterwegs ist als aufwärts, hat man schon einen guten Job gemacht.
  In Summe ist das Geschehen aber eher positiv. Es sieht bisher alles nach einer rein technischen Reaktion im Sinne Gewinnmitnahmen im überdehnten Markt aus. Und diese Gewinnmitnahmen waren ja wirklich lange überfällig, erstaunlich ist eher, dass sie jetzt erst einsetzen.
  Nun muss man noch die Tiefe des Retracements abwarten und daraus Schlüsse ziehen und dann können sich hier vielleicht auch wieder Chancen zum Nachlegen ergeben. Oder eben nicht, wenn diese Sektoren nun wieder komplett wegkippen sollten.
  Heute haben wir wieder recht wenig an bemerkenswerten Wirtschaftsdaten, die US Eröllagerbestände werden wie jede Woche um 16:30 Uhr etwas Aufmerksamkeit ziehen.
  Sie erinnern sich ja sicher an die gestern Nachmittag gezeigten, beiden Charts zu GDX und XME. Nun schauen wir mal auf Öl und sehe die fast identische Struktur:
  Wir bekommen dadurch bestätigt, dass der Einbruch gestern nicht darauf beruhte, dass sich durch neue Nachrichten bei einem der Rohstoffe etwas geändert hat. Wir haben einfach überfällige Gewinnmitnahmen gesehen, die synchron in allen gut gelaufenen Assets einsetzten.
  Etwas verstörend ist diese massive Korrelation aber schon, aber so ist das halt in der schönen neuen Welt der Algos. Letztlich ist es egal, ob man Öl, Kupfer oder Gold hält, die grosse Tendenz ist synchron, weil automatisierte Programme weltweit alle das Gleiche machen.
  Ich möchte mir gar nicht ausmalen, wie ein September/Oktober 2008er Event in diesem neuen Environment ablaufen würde. Es würde wohl viel, viel schlimmer, weil alles schnell und hart gleichzeitig zum Ausgang strebt. 2008 haben Algos noch keine bedeutende Rolle gespielt, 2016 dominieren sie zunehmen den Markt.
  Was den DAX angeht, rechne ich heute und morgen früh vor der EZB nicht mit weltbewegendem. Grundsätzlich ist die aktuelle Schwäche aber sehr positiv, wir gehen nicht mit überzogenen Erwartungen in die EZB und das Sentiment ist eher skeptisch und nicht euphorisch/erwartungsvoll wie im Dezember.
  Sicher hat die EZB die Latte wieder selber hochgelegt, aber dem Markt steckt der Dezember noch in den Knochen und die EZB wird auf keinen Fall ihre Reputation aufs Spiel setzen wollen.
  Und dann haben wir noch ein Chart des DAX, das wenn ich mich festlegen müsste, für mich kurzfristig eher nach oben weist als nach unten:
  Also .... wenn heute nichts völlig Überraschendes passiert, können wir wohl noch einmal durchschnaufen. Was bei der EZB dann passieren wird, ist völlig offen und können wir nicht wissen. Vielleicht gibt es grosse Uneinigkeit im Gremium, die harsche Kritik der Banken an den Negativzinsen wird ihre Wirkung entfalten. Und wenn nur ein lauwarmer Kompromiss zustande kommt, wird Draghi wieder enttäuschen und das dürfte ihm schon am Anfang der Pressekonferenz ins Gesicht geschrieben sein, denn diesen Gang tritt er sicher nicht gerne an.
  Also noch einmal: versuchen wir nicht zu erraten, was wir nicht erraten können!
  Wenn ich aber meinen Blick auf das werfe, was ich wissen kann - nämlich wie der Markt in diesen Termin herein geht und welches Sentiment herrscht, dann bin ich im Gegensatz zum letzten Dezember nicht skeptisch und bärisch eingestellt - damals waren die Erwartungen stark aufgeblasen, so dass man diese kaum übertreffen konnte und ich hatte das im Vorfeld mehrfach thematisiert.
  Dieses Mal sind die Erwartungen zwar hoch, aber nicht übertrieben und eine gesunde Skepsis steckt in den Knochen des Marktes. Eine Überraschung nach oben ist also keineswegs unwahrscheinlich und ich habe wenn überhaupt einen klitzekleinen Bias für eine Auflösung nach oben nach der EZB, die den DAX über 10.000 steigen lässt.