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  «Baby Bell» greift «Ma Bell» unter die Arme
  SBC Communications Inc., der zweitgrösste US-Telekom-Konzern, hat mit AT&T Corp., der Nummer vier, einen Zusammenschluss vereinbart. SBC, die nun vor Verizon rückt, zahlt 16 Mrd. $ für das einstige Telefonmonopol, das in den vergangenen Jahren in arge Bedrängnis geraten ist und dessen Umsätze ständig schrumpfen.
  In der Nacht zum Montag haben die Verwaltungsräte der SBC Communications Inc. und der AT&T Corp. einen Zusammenschluss der beiden Telefonkonzerne gutgeheissen. Gerüchte über einen möglichen Schulterschluss waren bereits vergangene Woche aufgekommen (vgl. NZZ vom 28. 1. 05). Gemäss den Vereinbarungen offeriert SBC für jede AT&T-Aktie 0,77942 eigene Titel, was aufgrund des Schlusskurses vom letzten Freitag einem Stückpreis von $ 18.41 entspricht. Zudem sollen die Aktionäre von AT&T zum Zeitpunkt des Zusammenschlusses (voraussichtlich in der ersten Hälfte 2006) eine Sonderdividende von $ 1.30 erhalten. Der Transaktionswert beträgt rund 16 Mrd. $, was nur wenig über dem Marktwert von AT&T liegt. Paradoxerweise stieg der Börsenkurs von SBC am Montag um gut 1%, während AT&T um über 3% zurückgestuft wurde. Normalerweise verläuft die Kursentwicklung nach der Ankündigung einer Übernahme umgekehrt. Edward Whitacre von SBC soll die kombinierte Gesellschaft weiterhin leiten, während AT&T- Chef David Dorman President werden soll. Die Aktionäre von AT&T müssen der Transaktion zustimmen.
  Verfehlte Strategien
  SBC Communications mit Sitz in San Antonio (Texas) ist das Produkt der Fusion dreier von ursprünglich sieben «Baby Bells» (Ameritech, Southwestern Bell, Pacific Telesis), die nach einem langwierigen Anti-Trust-Verfahren im Jahre 1984 aus dem damaligen Telefonmonopol AT&T als regionale Anbieter ausgeschieden worden waren. Mit einem Umsatz von über 40 Mrd. $ ist SBC nach Verizon der zweitgrösste amerikanische Telekom-Konzern. Verizon ist aus der Fusion der beiden «Baby Bells» Nynex und Bell Atlantic entstanden. Demgegenüber rangiert AT&T - die 130-jährige «Ma Bell» - nur noch an vierter Stelle.
  Schwindsüchtige AT&T
  Ihr Mitarbeiterbestand ist von einst über 1 Mio. auf nur mehr 62 000 geschrumpft und soll weiter abgebaut werden. Der Umsatz entwickelt sich seit Jahren rückläufig und soll in diesem Jahr noch einmal um 15% sinken. AT&T hat nach der historischen Aufspaltung 1984 vieles versucht und ist bei allem gescheitert. Der Kauf des Computerkonzerns NCR war ein teures Abenteuer; NCR wurde wieder verkauft. Ähnliches gilt beim Mobilfunkunternehmen McCall, das in der AT&T Wireless aufging und von AT&T ausgegliedert wurde. AT&T Wireless wurde im letzten Jahr von Cingular übernommen, einem Joint Venture von SBC (60%) und BellSouth (40%). In den neunziger Jahren kaufte AT&T für über 100 Mrd. $ die grössten Kabelfernsehbetreiber und verscherbelte sie zum halben Preis an Comcast. Abgespalten wurden auch die Hardware-Operationen, und zwar in die Lucent Technologies, die seither auf einen Drittel zusammengeschrumpft ist.
  Bei AT&T verblieb lediglich das traditionelle Telefongeschäft, das seit Jahren einem ungeheuren Preisdruck ausgesetzt ist. Das Festnetzgeschäft verliert zudem laufend Boden an den Mobilfunk und die Internet-Telefonie. Von diesem Trend ist auch SBC betroffen, die allerdings mit Cingular ein starkes Bein im Mobilfunk hat und die ausserdem Rieseninvestitionen für ein neues Glasfasernetz und andere Modernisierungen vorgenommen hat, so dass sie weit besser als AT&T in neuen Geschäftsfeldern (Internet, Video) konkurrieren kann. AT&T hat zudem den Nachteil, dass sie als Long-Distance-Anbieter seit einem Gerichtsentscheid im vergangenen Jahr erheblich mehr Gebühren für die «letzte Meile» aufwenden muss.
  Vor einer Konsolidierungswelle
  Über die letzte Meile verfügen in der Regel die «Baby Bells». Aus diesem Grund entschied AT&T im letzten Jahr, keine Privatkunden mehr zu werben. Noch bedient sie allerdings deren rund 25 Mio. Von grösserer Bedeutung sind ihre weltweit rund 3 Mio. Geschäftskunden. In diesem lukrativeren Segment ist SBC schwach. SBC hofft unter anderem, dem neuen Kundenstamm auch Mobilfunk und andere Dienste anbieten und damit die Geschäftsbasis unter Realisierung namhafter Synergieeffekte erheblich verbreitern zu können. SBC und AT&T zusammen werden die Märkte für Geschäftskunden, Mobilfunk, private Ferngespräche und schnelle Internet-Anschlüsse dominieren. Bei Breitband-Diensten für Haushalte steht das kombinierte Unternehmen an zweiter Stelle hinter dem Kabelbetreiber Comcast. - Der Markenname AT&T soll erhalten bleiben, zumal SBC selbst ausserhalb ihres jetzigen Einzugsgebietes (13 Bundesstaaten) über kein zugkräftiges Logo verfügt. Obwohl der Zusammenschluss von den Wettbewerbs- und Aufsichtsinstanzen sorgfältig geprüft werden dürfte, sind Analytiker der Meinung, dass eine Untersagung nicht drohe. Sie glauben, dass die Vereinbarung weitere Fusionen provozieren könnte. Die andern «Baby Bells» dürften sich ebenfalls nach Partnern umsehen, wobei die sanierte und entschuldete MCI (ehemals WorldCom) als prominenter Übernahmekandidat gilt.