text: So investiert der BB Adamant Asia Pacific Healthcare I EUR: Der Fonds strebt die Erzielung eines langfristigen Kapitalwachstums an. Er investiert zu mindestens zwei Dritteln des Nettovermögens in ausgewählte Aktien und andere Beteiligungspapiere von Unternehmen, die ihren Sitz oder den überwiegenden Anteil ihrer wirtschaftlichen Tätigkeit insbesondere in den Gesundheitsmärkten des asiatisch-pazifischen Raum haben. Bis zu maximal einem Drittel des Nettovermögens des Fonds kann in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere und Wandel- und Optionsanleihen von Emittenten aus anerkannten Ländern investieren. Der Fonds kann Derivatgeschäfte zum Zwecke der Absicherung tätigen. Die Erträge des Fonds verbleiben im Fonds und erhöhen den Wert der Anteile.
  Anlässlich der Schuldenkrise in Europa sorgte eine statistische Untersuchung für Furore: Die 90-Prozent-Regel von Kenneth Rogoff. Der Harvard-Ökonom beschrieb kurz nach Ausbruch der Krise den Zusammenhang von Staatsverschuldung und Wirtschaftswachstum und sorgte damit für weltweite Diskussionen. Doch der Professor ist solche Auseinandersetzungen gewohnt und stellte sich souverän seinen Kritikern. Im Detail:
  Im Oktober 2009 sorgte Kenneth Rogoff zusammen mit seiner Kollegin Carmen Reinhart mit dem Buch „This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly“ für Aufsehen. Darin beschrieben die beiden den Zusammenhang, dass bei einem Staatsschuldenstand von mehr als 90 Prozent der Wirtschaftsleistung das Wachstum deutlich abnimmt.
  Anhand zahlreicher Datenbestände aus acht Jahrhunderten konnten die Autoren entsprechende Verbindungen nachweisen. Kritiker wiederum bezweifelten zunächst die Datenqualität und später die generelle Kausalität. Vielmehr beruhe eine hohe Staatsverschuldung auf geringem Wachstum, kritisierte etwa Wirtschaftsnobelpreisträger Paul Krugmann.
  Der Streit ist nie objektiv geklärt worden, da beide Seiten auf ihrem Standpunkt beharrten. Kenneth Rogoff hält trotz eingeräumter Datenfehler an seiner grundsätzlichen Aussage fest. Denn:
  Kenneth Rogoff ist ein Ökonom, durch und durch. Nach einem Studium an der renommierten Yale University folgte eine Promotion am MIT. Nach Abschluss seiner Ausbildung ging der Ökonom 1980 zunächst zur US-Notenbank Federal Reserve und arbeitete zugleich für den Internationalen Währungsfonds. Ab 1985 wandte sich Kenneth Rogoff jedoch der Lehre zu und wurde Dozent in Wisconsin. Vier Jahre später folgte die erste reguläre Professur in Berkeley. Von dort wechselte er 1992 nach Princeton, wo er weitere sieben Jahre als Hochschullehrer tätig war.
  Seit 1999 ist Kenneth Rogoff nun Professor für Public Policy an der Eliteuniversität in Harvard und beschäftigt sich mit den Problemen unserer Zeit. Aufgrund seiner herausragenden Leistungen war er zudem zwischen 2001 und 2003 als Chefökonom des Internationalen Währungsfonds (IWF) tätig. In diese Zeit fällt auch die Auseinandersetzung um die Politik des IWF mit dem früheren Weltbank-Chefökonomen Joseph Stiglitz. Beide Ökonomen fanden jedoch keine gemeinsame Linie. Im November 2014 sorgte Kenneth Rogoff für Schlagzeilen, als er das Ende des Bargeldes forderte.
  Die Lage hinsichtlich der Zukunft Griechenlands in der Eurozone war lange nicht mehr so unübersichtlich wie im Februar 2015. Durch den Wahlsieg der bisherigen Oppositionspartei Syriza und die Wahl von Alexis Tsipras zum neuen Ministerpräsidenten im Januar 2015, kochte die eigentlich drei Jahre zuvor als geklärt gegoltene Griechenland-Krise wieder richtig hoch. Der Grund: Tsipras lehnt die Rettungspolitik der vergangenen Jahre ab. Im Sommer desselben Jahres folgte dann der vorläufige Höhepunkt: Tsipras lies das Volk per Referendum über die Zukunft des Landes abstimmen. Dieses lehnte schlussendlich die Spar- und Reformvorschläge der Gläubiger ab.
  Während ein Grexit, also der Austritt Griechenlands aus dem Euro, politisch keineswegs gewollt ist – weder auf Seiten Griechenlands, noch auf Seiten der Euro-Partner - könnte ein möglicher Schuldenschnitt eine der Folgen der Verhandlungen zwischen Athen und Griechenland sein.
  Nach einem ersten Schuldenschnitt in Griechenland im März 2012 hatten viele Entscheidungsträger gehofft, dass durch die gleichzeitig beschlossenen Sparmaßnahmen Griechenland auf die Beine kommt und so die Schulden selbständig tragen kann. Doch die Lage zu Jahresanfang 2015 macht deutlich, dass Griechenland die Folgen der Sparpolitik der letzten Jahre ohne Schuldenschnitt umso härter ausbaden müsste.
  Mit einem Schuldenschnitt erwarten indes Volkswirte positive Folgen für die Wirtschaftsentwicklung. So wird neben einer anziehenden Konjunktur auch eine Reduzierung der Arbeitslosenzahl erwartet. Kritiker erwarten dagegen als Folgen eines Schuldenschnitts Kettenreaktionen in der gesamten Eurozone. Nach Ansicht dieser könnten auch andere Euro-Staaten auf die Idee kommen, eine Reduzierung ihrer Schuldenlast zu fordern, um so noch schneller aus den Problemen zu kommen.
  Portugal zahlt etwa gemessen am Bruttoinlandsprodukt mehr Zinsen als Griechenland. Überhaupt liegt die Schuldenquote in rund der Hälfte der Euro-Staaten über der relevanten Marke von 88 Prozent. Insofern würde ein Schuldenschnitt in Griechenland Folgen für die gesamte Eurozone haben, die wiederum von Brüssel gefürchtet werden. Als Kernargument gegen die Angleichung der Schuldenquote führen diese immer Japan an, das über Jahre mit einer Schuldenquote von 200 Prozent und mehr zu Recht kam.
  Ein großer Teil der Studenten verbringt vier bis fünf Jahre an der Hochschule, ohne in einer einzigen Lehrveranstaltung auch nur einmal den Mund aufgetan zu haben - außer natürlich zum Gähnen
  Es gibt kaum einen anderen Starinvestor, der so sehr mit der Anlageklasse Anleihen verbunden wird, wie Bill Gross. Bei den Aktien mag dies noch für Warren Buffett gelten, aber sonst fällt eine Gleichsetzung von Investor und Anlageklasse ungemein schwer. Bill Gross wird in diesem Jahr 70 und allmählich macht sich die Branche Gedanken, wer der neue König der Anleihen wird, falls es überhaupt jemanden geben wird.
  Ähnlich wie Bill Gross für Anleihen steht, kann man sein persönliches Baby Pimco als Synonym für den Anleihe-Investor nehmen. Die 1971 als Pacific Investment Management Company, kurz Pimco, machte sich schnell einen Namen als erfolgreicher Starinvestor in unruhigen Zeiten. Dieser Erfolg der vergangenen 40 Jahre macht sich bezahlt. 2014 verwaltete die Investmentgesellschaft direkt ein Vermögen von 1,97 Billionen US-Dollar. Zudem werden weitere 1,55 Billionen US-Dollar von Dritten verwaltet. Mit Bill Gross als einer der Starinvestoren unserer Zeit hat Pimco auch eines der schlagkräftigsten Argumente auf seiner Seite.
  Pimco ist inzwischen als Bestandteil des Allianz-Konzerns zu einem der wichtigsten Player auf dem Investmentmarkt aufgestiegen. Mit verantwortlich ist hierfür vor allem der Pimco Total Return, der derzeit größte Rentenfonds der Welt.
  Gemanagt wird der der Fonds seit einiger Zeit wieder von Bill Gross, nachdem ein überraschender Personalwechsel das Vertrauen in ihn und „seinen“ Fonds erschüttert hatte. Im Januar 2014 hatte der bisherige Chef Mohamed El-Erian überraschend die Niederlegung seines Amtes angekündigt. Schuld waren offenbar Differenzen über die Rolle von Bill Gross. Kein Wunder:
  Schließlich kann bei einem Fonds dieser Größe nur einer der Kapitän sein. Mehr als ein halbes Jahr danach haben sich die Turbulenzen wieder gelegt.
  Mittlerweile herrscht bei Anleihen und bei Pimco etwas Ruhe vor. „Schuld“ sind die Entwicklungen bei den Notenbanken, die allmählich ein Ende der lockeren Geldpolitik in Aussicht stellen. Doch ob Bill Gross und andere die Erfolge der Vergangenheit auch zukünftig einfahren können bleibt abzuwarten.
  Bislang profitierten Anleihen durch absolut höhere Zinsen. Aufgrund des Nullzinsniveaus infolge der Finanzkrise fällt es aber auch dem Anleihen-König und Starinvestor Bill Gross zunehmend schwerer erfolgreich zu investieren. In Zeiten potenziell steigender Zinsen hätte er nun die Gelegenheit wieder zu zeigen, was er kann. Offen ist jedoch, ob Bill Gross noch so lange wartet. Der Generationenwechsel bei Pimco ist jedenfalls vorerst vertagt. Als einer der Starinvestoren bleibt Bill Gross weiter am Ruder. Aktien bieten im Vergleich zu Anleihen ein weitaus besseres Chance/Risiko-Verhältnis.