text: Bei Umwandlungsvorhaben wird der Ermittlung von Verkehrswerten einzelner Gesellschaften eine entscheidende Rolle bei der Aufdeckung stiller Reserven zugewiesen. Im Rahmen der gesellschaftsrechtlichen Neuorganisation eines Medienkonzerns wird die Vereinfachung von Konzernverflechtungen und konzerninternen Strukturen angestrebt. Für umwandlungsrechtliche Zwecke sollen zwei Gesellschaften der Gruppe unter Anwendung des IDW Standards: Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen (IDW S1) bewertet werden. Dabei soll ein objektivierter Wert in der Rolle eines neutralen Gutachters ermittelt und dokumentiert werden. In der Praxis werden Ertragswert- oder Discounted Cash Flow-Verfahren zur Ermittlung eines objektivierten Unternehmenswertes herangezogen, der stark von Bewertungsannahmen abhängig ist, wie z.B. der Wahrscheinlichkeit bestimmter Ertragsdeterminanten, dem Kapitalisierungszinssatz oder dem Wachstum in der Fortführungsphase (Terminal Value).