text: Das Endspiel für die Postbank läuft - WELT
  Das Endspiel für die Postbank läuft
  Die Preisspanne für die Zeichnungsfrist des Kreditinstituts liegt bei sehr hohen 31,50 bis 36,50 Euro
  Der Postbank-Börsengang soll das IPO des Jahres werden - und daher ist er für manche Banken die beste Gelegenheit, Kleinanleger nach den schlechten Zeiten in Aktien zu locken. Zumindest denkt sich das die Comdirect: Sie bietet bei Depot-Eröffnung eine Postbank-Aktie gratis. Wer rechnen kann, weiß, dass sich das kaum lohnt. Zumal wohl bis kurz vor Ende der Zeichnungsfrist nicht sicher ist, ob die Postbank nun an die Börse kommt oder nicht. Bis zum ersten Handelstag am 21. Juni kann die Post als Verkäufer der Aktien das IPO noch stoppen. Für Anleger, die einen Kaufauftrag abgegeben haben, hätte das aber keine Folgen. Er würde nur verfallen.
  Preisspanne: Die Preisspanne für die Aktie hat die Postbank-Mutter Post mit den Konsortialbanken nach Umfragen bei Investoren auf 31,50 bis 36,50 Aktien festgelegt. Das entspricht einer Unternehmensbewertung von 5,16 bis knapp sechs Mrd. Euro. "Die Rückmeldungen überzeugen uns, dass die nun gefundene Preisspanne die richtige ist", ließ Post-Chef Klaus Zumwinkel mitteilen. Wenn er sich da nicht täuscht: Fondsmanager wollten bei Umfragen in den vergangenen Tagen häufig nicht mehr als 26 bis 30 Euro je Aktie zahlen. Zwar kommt die Aktie Gelb II in ein attraktives Umfeld - seit 1997 schlugen sich Konkurrenten bis auf das Jahr 2000 meist besser oder so gut wie der Dax. Die gewählte Preisspanne aber ist gewagt.
  Preis Der endgültige Preis wird am 20. Juni festgelegt.
  Aktien Mit dem Börsengang will sich die Deutsche Post von bis zu 50 Prozent minus einer Aktie ihrer Postbank-Anteile trennen - das sind bis zu 81,9 Mio. Anteilsscheine inklusive einer Platzierungsreserve von 8,2 Mio. Papieren. Wie viele Aktien tatsächlich an den Markt kommen, ist offen. Dies hängt von der Nachfrage während der Zeichnungsphase ab. Die Aktionäre haben auf der Hauptversammlung Stimmrecht. Sie sind für das Gesamtjahr 2004 dividendenberechtigt. Egal, wie hoch der Streubesitz ist, für die Aufnahme in den Deutschen Aktienindex Dax wird der Börsenwert wohl nicht reichen. Der Aufnahme in den MDax sollte bei der nächsten Indexanpassung nichts im Weg stehen.
  Zeichnung Ab heute bis Freitag, den 18. Juni um 12 Uhr können Anleger die Aktien zeichnen. Die Mindestorder sind 20 Stück. Dabei können Interessenten die Aktie mit oder ohne Limit zeichnen. Fehlt eine Begrenzung, müssen sie bei Zuteilung den Emissionspreis zahlen. Wer ein Limit setzt, macht deutlich, welchen Preis er maximal zahlen will. Liegt der Emissionspreis höher, geht er aber leer aus. Ab dem 21. Juni kann jeder bei seiner Bank erfragen, wie viele Aktien er bekommt.
  Zeichnungsanreize Privatanleger werden stiefmütterlich behandelt. Während der Mutterkonzern Post vor seinem Börsen-Debüt im Herbst 2000 noch mit Frühzeichnerrabatten und Bonusaktien lockte, soll es nun höchstens bei der Zuteilung der Postbank-Aktien Zugeständnisse geben. Übersteigt die Nachfrage nach den Postbank-Papieren das Angebot können Aktionäre der Deutschen Post, sowie Mitarbeiter und Kunden der Postbank mit Vorteilen bei der Zuteilung rechnen. Wer jetzt noch Postbank-Kunde werden will, kommt aber zu spät. Stichtag war der 5. Mai 2004. Der genaue Zuteilungsschlüssel wird am 19./20. Juni erstellt.
  Zielgruppe Die Postbank begründet den sparsamen Umgang mit Kaufanreizen damit, dass die Aktie gerade nicht als Volksaktie gedacht sei. Das Unternehmen wolle Investoren ansprechen, die wissen, dass Aktien auch fallen können. Vor allem institutionelle Anleger aus In- und Ausland sollen die Orderbücher füllen. Wie aus Konsortialkreisen zu hören ist, wird derzeit ein Privatanlegeranteil von 20 Prozent angestrebt.
  Chancen Die Postbank gilt als schlafender Riese unter den hiesigen Banken. Als einzige Großbank ist das Kreditinstitut sehr stark auf das Geschäft mit Privatkunden ausgerichtet. Dieses ist weniger riskant als das Firmenkundengeschäft. Mit 11,5 Mio. Kunden belegt die Postbank hinter Sparkassen und Genossenschaftsbanken den dritten Platz im Markt. Was sich fantastisch anhört, spiegelt aber Schwäche und Chancen der Postbank wider. Denn von den 11,5 Mio. Kunden haben nur 4,5 Mio. Kunden ein Girokonto bei der Postbank und sorgen aktiv für Umsätze. Damit macht das Kreditinstitut weniger Ertrag pro Kunde im Jahr als die Konkurrenten. Gelingt es Postbank-Chef Wulf von Schimmelmann, seine Vertriebsmaschine zum Laufen zu bringen, schlummert in der großen Anzahl an Kunden aber ein riesiges Potenzial.
  Risiken: Analysten weisen vor allem auf die Verflechtung mit der Mutter Post. Die Postbank hat keine Filialen, sondern nutzt die 9000 Geschäftstellen der Post. Damit ist ihr Einfluss auf Mitarbeiter und Filialpolitik begrenzt. Der Vertrag darüber läuft unbegrenzt und kann erstmals mit einer Frist von drei Jahren zum Jahr 2010 gekündigt werden. Insgesamt aber sind die Risiken so gering wie bei keinem anderen deutschen Börsengang in 2004. Das Geschäftsmodell funktioniert. Das Haus macht Gewinn - im Vergleich zu Konkurrenten aber auf niedrigem Niveau.