Ordinarily, a sharp rise in oil prices quickly translatesinto higher inflation expectations, followed by rising interestrates at all maturities. But this time, even as the US FederalReserve keeps hiking its short-term lending rate to keep inflationin line, long-term interest rates – which are far more important –have been magically declining.
では、なぜ今回、原油価格の急騰は世界を屈従させなかったのか？他に例を見ないこの現状も、まさに低金利のおかげである。通常、原油価格の急激な上昇は、インフレ高騰とそれに続く金利上昇を予測させるが、今回は、米国連邦準備銀行でさえ短期貸付の利率を引き上げてインフレを抑えている。さらに重要なことに、長期金利が魔法のように下がってきているのだ。