It is a lot easier to exit from a fixed exchange rate regime when the pressures on the currency are upwards. While it may seem hard to imagine that the speculative tide might ever turn against China, exchange-rate pressures can turn in an instant.
実際、長期的にみれば、中国にとって一番の関心事はいつか財力が国外へ出ようとするのではないかということだ。中国の巨額の外貨準備資金でさえ、苦しい平価切下げを食い止めるのに十分ではない。通貨に対する圧力が上向きの時に固定相場制から抜け出す方が、ずっと簡単である。投機的傾向が中国に背を向けるとは考えにくいように見えるが、一方で為替レートへの圧力は瞬時に翻るだろう。通貨というものは、今日は味方でも、明日は敵になりうるのだ。