In a context of low inflation and sluggish economic activity, a collapse of equity prices, large margins of excess capacity and interest rates already at low levels, many commentators have expressed worries about the risk of sliding into a deflationary spiral, especially if central banks continue to aim at keeping inflation at excessively low levels.13 The reason is that since official nominal interest rates cannot be reduced below zero,14 the room for manoeuvre of monetary policy in a severe cyclical downturn may be quickly exhausted.
) En un contexto de inflación baja y ralentización de la actividad económica, hundimiento del precio de los valores, grandes márgenes de capacidad no utilizada y tipos de interés a niveles de por sí bajos, muchos comentaristas han expresado su preocupación por el riesgo de que se produzca una espiral deflacionaria, especialmente si los bancos centrales siguen concentrándose en mantener la inflación a niveles excesivamente bajos.