Monetary policy in the euro area shifted to a more accommodative stance in early December 2002, but the real appreciation of the euro has effectively led to a tightening of monetary conditions, offsetting the impulse from lower real interest rates.
A principios de diciembre de 2002, se adoptó una política monetaria más generosa en la zona del euro, aunque, de hecho, la apreciación real del euro ha provocado un endurecimiento de las condiciones monetarias, compensando el impulso derivado de la bajada de los tipos de interés.