إلا أن مجموعة الأشخاص (universitas personarum) كانت تنحصر بصفة رئيسية في البلديات والنقابات طوال فترة العصور الوسطى، ولم يتم الربط بين الشركات التجارية والشخصية الاعتبارية إلا في القرن السادس عشر نتيجة لظهور شركات المساهمة().
The universitas personarum was, however, restricted mainly to municipalities and guilds throughout the Middle Ages, and it was only in the sixteenth century that the link-up between trading companies and corporate personality came about as a result of the emergence of the joint-stock company.