The universitas personarum was, however, restricted mainly to municipalities and guilds throughout the Middle Ages, and it was only in the sixteenth century that the link-up between trading companies and corporate personality came about as a result of the emergence of the joint-stock company.
Toutefois, l'universitas personarum s'entendait principalement des municipalités et des corporations tout au long du Moyen Âge, et il a fallu attendre le XVIe siècle pour que soit établi le lien entre la société commerciale et la personnalité morale du fait de l'apparition de la société de capitaux.