But such a rebound was not in any case very desirable, as a renewed upswing led by the United States would only postpone the necessary correction of the existing financial imbalances with the concomitant risk of a disruptive outflow of foreign capital and a more severe cyclical downturn later on.3 Moreover, it became clear in 2002 that the responsiveness of business investment to reductions in interest rates is reduced, given the focus on debt consolidation and the need to work off excess capacities.
Mais, en tout état de cause, un tel rebond n'était guère souhaitable, étant donné qu'une expansion renouvelée dont l'impulsion viendrait des États-Unis ne ferait que retarder l'indispensable correction des déséquilibres financiers existants, avec le risque de devoir faire face à des sorties de capitaux extérieurs aux effets perturbateurs et à un repli conjoncturel plus sévère par la suite. Au demeurant, il est apparu clairement en 2002 que l'investissement des entreprises était moins sensible aux baisses des taux d'intérêt, étant donné l'importance primordiale accordée à la consolidation de la dette et la nécessité de résorber les capacités excédentaires.