Teine etapp algas Euroopa Keskpanga (EKP) eelkäija Euroopa Rahainstituudi (ERI) loomisega 1. jaanuaril 1994. Teisel etapil keskenduti tehnilistele ettevalmistustele ühisraha kasutuselevõtuks, eelarvedistsipliini rakendamisele ning ELi liikmesriikide majandusliku ja rahapoliitilise lähenemise edendamisele. 1998. aasta juunis asutati EKP, mis pidi poole aastaga ellu viima ERI ettevalmistava töö.