Z kolei Luftwaffe straciła 265 samolotów, w tym 106 Junkers Ju 52, 17 Heinkel He 111 i dwa Junkers Ju 86 samoloty. Ponadto, straciło 387 lotników. Richard Overy twierdzi, że powietrzna operacja Demyansk była zwycięstwem Pirusa, powołując się na utratę ponad 200 samolotów i ich załogi, "kiedy produkcja była tylko 500 000 ton rocznie; Niemcy i wszyscy ranni żołnierze zostali ewakuowani, 31 000 żołnierzy zastępczych i 36 000 rannych.
36 000