أكمل الجملة التالية: لما سمح الرئيس الأمريكي أندرو جاكسون لميثاق البنك الثاني للولايات المتحدة ينفذ في عام 1836، كانت الولايات المتحدة بلا أي نوع من البنك المركزي، وكان المعروض النقدي في مدينة نيويورك يتقلب مع الدورة الزراعية السنوية للبلاد. كل خريف، كانت الأموال تخرج من المدينة مع شراء المحاصيل، و"في محاولة لجذب الأموال مرة أخرى"، كانت أسعار الفائدة ترفع. ثم أرسلت المستثمرين الأجانب أموالهم إلى نيويورك للاستفادة من أسعار الفائدة الأعلى. بدءًا من ارتفاع مؤشر داو جونز الصناعي في يناير 1906 عند 103، بدأ السوق في تصحيح متواضع سيستمر طوال العام. 
زلزال أبريل 1906 الذي دمر سان فرانسيسكو ساهم في عدم الاستقرار في السوق، مما دفع إلى تدفق أكبر من الأموال من نيويورك إلى سان فرانسيسكو للمساعدة في إعادة الإعمار. وحدث ضغط آخر على المعروض النقدي في أواخر عام 1906، عندما رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة، جزئياً رداً على شركات التأمين البريطانية التي دفعت الكثير لحاملي التأمين الأمريكيين، وبقيت أموال أكثر في لندن من المتوقع. من ذروتها في يناير، انخفضت أسعار الأسهم بنسبة 18٪ بحلول يوليو 1906. وبحلول أواخر سبتمبر، تعافيت الأسهم من حوالي نصف خسائرها.