En 1977, de Villota desarrolló un proyecto más ambicioso que lo convertiría en el tercer español en participar en la Fórmula 1 después de Alfonso de Portago y Alex Soler-Roig. Bajo el patrocinio de Iberia, de Villota dirigió un equipo modesto que compitió bajo el nombre de Iberia Airlines F1 y disputó siete Grandes Premios de la temporada europea. Para el proyecto Iberia adquirió un McLaren M23, motores Ford-Cosworth DFV, los coches pintados con los colores de la aerolínea. De Villota se clasificó para solo dos de estos Grandes Premios, el primero fue su evento local, el Gran Premio de España, donde terminó 13o, aunque 5 vueltas a la deriva del ganador. La otra carrera que comenzó fue el Gran Premio de Austria
, donde un accidente en la última vuelta le privó de la meta, sin embargo clasificado en la posición 17.