1938 m. Miuncheno susitarimas įtikino karalių Karolį II, kad Prancūzija ir Jungtinė Karalystė negali apginti Rumunijos interesų. Vokietijos pasirengimas naujam karui reikalavo reguliaraus Rumunijos naftos ir žemės ūkio produktų tiekimo. 1939 m. abi šalys sudarė sutartį dėl ekonominės politikos koordinavimo, tačiau karalius negalėjo įtikinti Adolfo Hitlerio garantuoti Rumunijos sienų. Rumunija buvo priversta atsisakyti Besarabijos ir Šiaurės Bukovinos Sovietų Sąjungai
1940 m. birželio 26 d. Šiaurės Transilvanija Vengrijai rugpjūčio 30 d., o rugsėjį - Pietų Dobruja Bulgarijai. Po teritorinių nuostolių karalius buvo priverstas rugsėjo 6 d. atsistatydinti savo nepilnamečio sūnaus Michaelio I naudai, o Rumunija buvo paversta nacionaline legionine valstybe, vadovaujama generolo Iono Antonescu. Lapkričio 23 d. Antonescu pasirašė Vokietijos, Italijos ir Japonijos trišalį paktą. Geležinė Gvardija surengė perversmą prieš Antonescu, bet jis suvaržė riaušes su Vokietijos parama ir 1941 m. pradžioje įvedė karinę diktatūrą.