大家好，我是Mila
上集影片提到投資5G概念股的基本知識
另外我也推介了中芯國際(981) 和小米集團(1810)
本身我的影片想講中芯國際(981)
但有VIP要求先聽小米集團(1810)
而且昨天小米也出了一個非常亮麗的業績
所以我覺得這個時間點先講小米也適合
不知大家記不記得
小米上市之前，雷軍在路演時說過
小米的估值會等於騰訊x蘋果
當然雷軍也說了自己是開玩笑的
投資者也沒有當這個說話是認真的
現在看到小米慢慢地進步
我一開始不太喜歡這間公司，但現在對他改觀了
但如你在17元IPO價持有這隻股票，仍然未能返家鄉
究竟這間公司的前景是怎樣呢
這段影片我會分五個部分和大家說明
第一部分是小米的業績和財務簡況
第二部分是小米的商業模式
第三部分是小米的未來方向
第四次投資小米涉及的風險
第五部份是部署的策略
在內容開始之前，希望大定能按小手指Like這條影片
令大家知識正確的投資知識
看回小米第一季業績其實表現不錯
收入497億元人民幣，按年升13.6%
非國際財務報告準則經調整淨利潤23億元
按年升10.6%
首季公司智能手機部分收入達303億元，按年增12.3%
我們對比第一季及上一財年的財務數據
看到公司的互聯網服務有一些小缺點
與19年相比，毛利率倒退了
由64.7%下降至57.1%
其實公司業績有提到原因
主要是由於遊戲及其他增值服務業務的收入佔比上升
而這些業務的毛利率比廣告業務毛利率低
及金融科技業務毛利率下降
第一季出現了互聯網服務毛利率下降的現像
不過其他部分收入都有增長
聯網服務收入按年也有明顯增長
所以除了這個小缺點外
整體而言這樣一份業績也是很好的
其實看到公司2019年的情況
每一個分佈的毛利率都有輕微上升的跡象
我剛剛多次強調公司的互聯網服務
為什麼要強調這服務呢？
那我就要和大家說一說小米的商業模式了
這間公司分三個主要業務
剛剛業績也看到了
第一部份智能手機，第二部分IoT與生活消費產品
即是和物聯網相關產品，如家電、筆記本電腦
或者是小愛音箱等產品
互聯網服是廣告收入、遊戲收入、金融業務等
關於這幾個板塊，我會分別和大家說說業務表現如何
首先手機業務方面
小米是採取雙品牌策略
有小米、紅米兩個品牌
兩個品牌的logo也不一樣
小米手機的定價相對高
是走中高端路線
在2020年小米發佈了小米10 pro，容量是8+256
現在香港的售價是5,999港元
這是拉動小米手機業務毛利的品牌
至於紅米主打性價比高
變相平均價都會比較低
紅米第一款5G手機，就是Redmi k30
是第一個品牌將5G手機拉低自1,999元人民幣
至於IoT與生活消費產品
剛有提及過公司推出了筆記本電腦
智能電視、電器、小米手環和小愛音箱等等
小米手環可以解讀成類似Apple watch的產品
小愛音箱類型嘅產品就有Google智能音箱
小米的生活消費產品，大多走性價比高的路線
至於小米的互聯網服務方面
收入主要來自廣告收入
遊戲收入、品電商平台
金融科技業務、電視互聯網服務、海外互聯網服務
不得不提小米的境外市場表現
境外市場在第一季收入貢獻佔比達到一半
2019年第四季只得46.8%
海外市場對於小米越來越重要
至於在印度市場
其智能手機是連續第11個季度
出貨量保持第一當季市場份額約31.2%
2019年第四季的佔比是28.7%
看到小米在海外市場的滲透視進一步提升了
說完首季財報，我也想提及2019財年表現到底是如何
那我們就有個更全面的概念
收入和盈利能力過去幾年的表現如何
收入方面，由2015年開始小米的收入平穩增長
有朋友可能就會認為
稅前利潤或股東應佔溢利，波動為何會如此大呢？
有時還要虧損
雖然大部分公司都應該看股東應佔利潤
但以小米這一間公司而言
看非國際財務報告準則計量經調整淨利潤
會比較準確
因為你看股東應佔利潤，其實計入了很多
其實會計入很多與營運狀況不相關的項目
例如投資公允價值、收購無形資產、以股份為基礎薪酬
基金投資者金融負債價值變動等等
有些變動跟主營業務無關
所以如果你看稅前利潤年度、股東應佔利潤
波動會好大
非國際財務報告準則呢就更加可以反應到
小米的實質營運業務表現了
以營運業務表現而言
公司在2016年扭虧為盈，之後一直有增長
增長保持得不錯
2019年按年增長34.8%
小米低毛利硬件業務仍然佔集團整體收入大部分
智能手機佔比以及IOT生活產品的佔比達87.1%
但公司未來的盈利增長點還是較高毛利的互聯網業務
所以我把目光放在互聯網業務
換言之，小米的盈利模式
主要採用薄利多銷策略
銷售硬件，增加市場份額
從而擴大互聯網業務發展空間
所以雖然他的估值不能去到騰訊乘蘋果
但他有騰訊的元素亦有蘋果的元素
生態圈和騰訊有類似的地方
硬件和生活設備的和蘋果有類似的地方
至於公司未來方向方面
我們來看看小米這篇文章如何演繹未來要走的路
小米表示已經明確了5G + AI + IOT
下一代超級互聯網的戰略方向
5G +AIOT就是5G+人工智能+物聯網
這個方向是貫穿小米集團
全產品、全平台、全場景的服務能力
去年初公司提出了All in AIot
預計5年投入100億元人民幣
今年初他們已經決定在此領域加大投入
未來五年將至少投入500億元
其實也反應了小米的管理層對於未來非常有信心
公司一開始通常不會投資非常大的金額
慢慢公司摸清了路線就加大了投資
我們來說說為什麼，管理層對這個戰略那麼有信心
其實很多信心都是來自亮麗的數字
我們看到去年年底以及最新一季的財報
2019年12月IoT平台已連接的IoT設備數
（不包括智能手機和筆記本電腦）
達到2.34億部
截至今年首季
已連接的IoT設備數已達到2.52億部
變相一季增加大約1,800多萬部
擁有五件及以上連接小米IoT平台的設備
不包括智能手機及筆記本電腦
用戶數增加至 410萬，同比增長77%
我另外想提及小米有趣的產品
人工智能助理小愛同學
有什麼亮點？小愛同學可以叫你起床
播音樂給你聽、講笑話給你聽以及查資料
他亦都可以控制你家中的智能設備
你可以訓練他令他越來越聰明
說不定你能訓練他會回答股票問題
2019年12月，小愛同學月活躍用戶數超過六千萬
2020年3月，小愛同學的月活躍用戶數已經超過七千萬
變相係一季內增加大約一千萬左右
第一季按年增長 54.9%
相信未來「小愛同學」可令米粉中毒更深
下一部分說投資小米必須要知道的風險
說說新冠肺炎疫情對公司的影響
在第一季尾以來 中國的疫情慢慢緩解
小米的主要產品在第一季度未的銷售
已經回到疫情前的水平
至於印度方面在3月底開始
推出嚴格封鎖措施
封鎖期間小米的銷售受到較大影響
但是五月起印度已經分階段
解除生產和銷售活動的限制
已經開放銷售的地區 需求出現反彈的趨勢
在疫情影響之下
境外不同市場採取疫情應對措施
預計會在第二季 小米業績會受到影響
小米除了手機和產品出名
財技亦十分著名
所以不得不提醒想投資小米的小股東
我們要看看小米以前做過什麼財技
小米上市後2018年8月(是2018年)公佈業績顯示
公司支付了99億股權激勵雷軍
令行政開支飆升
在2019年12月2日
小米用2億回購2,242萬股
回購價格每股8.85-8.93元
同一日就有人行使購股權
每股0.4046元多購買大約479萬股
簡單來說 小米就是用8.85-8.93元多買入股票
再用0.4046元元多賣給行使購股權的人
內部人士用大折讓的價錢來購股
對公司價值有一定影響
負面影響有可能蓋過回購的正面影響
大家要小心
總結一下我對小米的看法
雖然小米的硬件和Iot產品薄利多銷
銷量也很不錯
是目前公司的主要收入來源
做法就是把硬件便宜賣出滲透市場
再把業務轉化成生態圈
因為他互聯網業務的毛利是最高的
至於我目前攝錄這一刻
小米的市盈率大概是27倍至28倍
在電話設備及元件的平均PE大概是47倍
至於互聯網及電商公司的PE平均大概是50倍
所以無論小米歸類為
電話設備也好  還是互聯網電商公司也好
其實目前小米的PE仍然偏低
如果小米成功慢慢將更多業務轉向互聯網業務
可能就會更多投資者把小米的估值標準  設為互聯網公司
對小米提升估值有幫助
而我認為小米估值市盈率30至35倍也是合理的
小米的增長也是不錯
但這一間公司過去做太多財技了
我來說扣了很多分
所以小米的話我不會長線持有
持有的投資者要隨時保持戒心
我會看小米上到19至20元可以止賺
如果想長線持有的投資者要小心
小米股價日後持續上升
公司會不會有又用財技
令小股東的利益受影響
今日的分析到這裏差不多了  希望大家喜歡
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