
Japanese: 
日本は間違いなく特殊な歴史を持っています。
侍、大名、明治維新などの独特な文化でいっぱいです
しかし、日本が戦後以降苦しんだりエンジョイしたりした経済景気がさほど知られていないです
トイレットペーパーが貯められた事件、たった「はがき1枚」のサイズの土地が6千ドルの値段したり
無限なお金の印刷など
ですから好きな飲み物を飲みながら「日本の経済史」というこの動画を御覧ください
日本は第二次世界大戦で甚大な被害を被りました

English: 
Japan’s history is undeniably interesting
with its unique culture, samurais, daimyos,
meiji restauration and all of that.
But not that many know of the turbulent and
vibrant economic periods that Japan has enjoyed
and suffered after the World War II
Incidents of toilet paper hoarding, land prices
of more than six thousand dollars for just
a post-card size area, infinite money printing
and more
Get your beverage of choice and sit back to
enjoy this video of the economic history of Japan
Japan suffered huge losses from WW2

Japanese: 
300万人ほどが亡くなり、そして国の資産の4分の1くらいが失われました
焼け野原と灰になり、復興はとても想定外でした。
敗戦国であった日本は米国のGHQに占領されました。
そのGHQはダグラス・マッカーサーに率いられました。
共産主義に対抗するために、米国は日本を民主化しようと企みました。
この主な方法としては、自由市場の成立と、ミドルクラスの創立でした。
これを達成をするために、まずは財閥が解体されました
つまり当時の独占・寡占大企業です
この中には：三井、三菱、住友そして野村という名前がありました。
聞いた事があるのではないでしょうか？
そうです、これらの「財政界の巨人」は解体されたのですが、後ほど権力の座に立ち返りました。
これが現在の大企業の名前が財閥の名前である理由です。
非常に長い歴史を誇っています

English: 
Nearly 3 million died and a quarter of the
whole national wealth gone
Reduced to burning fields and ash, recovery
was something that was hard to see
Japan being the losing side was occupied by
the US established GHQ (General Headquarters),
led by Douglas MacArthur
Fearing the rise of communism US made its
mission to democratize Japan by establishing
free markets and empower the middle class
The way this was done was by first dissolving
the Zaibatsu which in other words were the
monopolies and oligopolies.
Some of these had names such as Mitsui, Mitsubishi,
Sumitomo, Nomura and so on.
Sound familiar?
Yes, these behemoths were dissolved but they
found a way to regroup years after, which
is the reason the biggest holding companies
names you see in Japan today are mostly grandchildren
of these Zaibatsu.
They go a long way even before the war.

English: 
Other measures the GHQ took was a land reform
where government purchased and sold land to
independent farmers, and Labor market reform
which made Labor Unions stronger.
These were all measures that helped to create
and empower the middle class that was to help
Japans economy recover and accomplish the
feat we today call the “japanese economic miracle"
But things didn’t start rosy.
To fund the war, Japan had issued an huge amount
of over 200% of its GDP in war bonds, which
is actually close to the level of debt that
Japan has again accumulated today
but that’s a different story.
Anyway, these war bonds that Japan had issued
during the war matured at the same time as
solders who had been paid in the “military
currency” went in to exchange them for real
money.
This caused a sudden peak in the currency
circulation.

Japanese: 
その他のGHQがとった手段としては「農地改革」、つまり国が土地を購入して自立した農家に売りました。
そして労働組合を強化しました。
これらの政策によって、新しいミドルクラスが誕生しました。
これにより日本の経済が復興し、そして「高度成長期」への道が開かれました。
しかし始まりは美しいものではありませんでした。
戦争の費用を賄うために日本はGDPの2倍以上の巨大な額の戦債を発行していました
実は現在の日本の方がこの額を上回る借金を抱えていますが、この話はまた別の機会に。
この発行された戦債が満期を向かえたと同時に
軍の紙幣で支払われた元兵士がそれを現金に換えようとしていました。
これにより、市場の現金量が急激に増えました。

Japanese: 
しかし、日本の産業がまだ復興していなかったため、物不足に陥っていました。
溢れる現金と物不足が重なり、ハイパーインフレを引き起こしました。
このハイパーインフレに対抗するために日本銀行は前例のない政策を打ち出しました。
銀行に預金している人たちの口座に「預金封鎖」をし、「新円」に切り替えると報道しました。
「古い円」の預金が封鎖され、引き出し量に制限がかかりました。
そして通貨の切り替え期間が終わると「古い円」の価値がなくなるために
多くの人が預金していた、「古い円」がそのまま価値を失う事になりました。
そして事態を悪化させたのは政府の「財産税」でした。
1万円以上持っている人ならば、預金額の20-90%が税金として搾取されました。

English: 
However, Japan's industries hadn’t still recovered
from the war, so there was a shortage of general
goods.
A lot of cash but no available goods lead
to hyperinflation.
To deal with this inflation Japanese banks
did something unprecedented.
They ordered a freeze on peoples deposits
while announcing that they were going to transit
to a new currency “the new yen”.
Because the “old yen” deposits were frozen
and people couldn’t withdraw but only a
small sum of money, and after the transit
period old yen would lose its value
what ended up happening was that the out of reach
money people had in their accounts
would lose its value.
And just to take things even further a wealth
tax was introduced where if you had over 100,000
yen on your account you were subject to a
tax of 20-90% depending on the amount.

English: 
So basically this was the government defaulting
on its debt on the expense of its people.
After a couple of years the deposit freeze
was lifted and with it the inflation returned.
This time an US economist Joseph Dodge created
an austerity-policy package called “Dodge plan”.
Basically a plan to tighten spending and balance
budgets.
This forced the Japan's economy into deflationary
recession.
However clearing the economy of bad debt and
the re-structuring helped to create a foundation
for companies to grow.
The following Korean war, created demand for
Japanese companies which helped boost the
economy, creating the first stepping stone
for the Japanese economic miracle.
With the demand from the US-troops fighting
in the Korean war, Japanese industries started
to recover and grow.

Japanese: 
つまり国が借金をデファルトし、国民の預金を没収しました。
数年が経ったら、預金封鎖が解除され、そしてまたインフレが戻りました。
今回は米国の経済学者であるジョセフ・ドッジが「ドッジ・ライン」という緊縮政策を打ち出しました。
財政再建によって国の収支をバランスさせました。
これによって日本の経済がデフレ不況に陥りました。
しかし、債券を減らしたおかげで、企業が成長できる環境が作られました。
その後の朝鮮戦争が「軍需」という需要を生み出し、日本の企業からの注文が増えました。
これが高度成長期の第一踏み台になりました。
朝鮮戦争に参戦していた米軍隊から発生した需要のおかげで
日本の産業が復興を成し遂げました。

Japanese: 
製造業の中の雇用が増え、そして労働組合のおかげで労働者の賃金も上がりました。
これにより消費が増え、日本経済を刺激させる好循環につながりました。
高度成長期
これからは見事な急成長の時代となりました。
洗濯機、冷蔵庫そしてテレビが家庭の当たり前になりました。
さらに1964年の東京五輪を契機に日本が大きな成長を経験しました。
当時の日本は年間平均9.1%のGDP成長をし続けていました。
五輪からの刺激で新幹線や高速道路の公共建設事業も進められました。

English: 
Employment in the manufacturing industry increased
and with the help of the labor unions, so
did workers wages.
This lead to increased consumption leading
to a virtuous cycle that stimulated Japanese
domestic demand.
This was the beginning for an era of outstanding
growth.
Wash-machines, refrigerators and televisions
became new household staples.
Going forward, Japans experienced a
particularly big growth during the Tokyo Olympics
of 1964.
During these years the average real GDP growth
was a whopping 9.1%.
The Olympic mania encouraged a series of public
work projects such as the famous Shinkansen
bullet train and many new highways.

English: 
This mania also extended to the stocks and
securities in which from 1957 to 1961
In only four years the amount in investment funds grew 10 times
Leading to a new catchphrase “Bye bye banks,
Hello investment funds”.
However as often happens, these kind of highs
usually wear off, which started to happen
after the Olympics.
This and a policy of monetary tightening made
the economy slip into a brief slump.
For Yamaichi securities trading company this
was the last nail to the coffin as it was
already on the brink of insolvency.
And this is where something extraordinary
happened.
The BoJ announced that it would lend to Yamaichi
as much as they needed without any collateral.
Basically the government was saying that this
company was “Too Big To Fail”.
But this was only a fraction of what was to
come after.

Japanese: 
その他に株などの証券も影響を受け、1957年から1961年までに
たった4年間で信託ファンドでの金額が10倍となりました。
これにより、新しいキャッチコピーが「銀行よさようなら、証券よこんにちは」になりました。
しかし、このようの急激な上昇期もいつかすり減ります。
五輪が終わってからの日本も例外ではありませんでした。
これに金融引き締めも加ったせいで、日本の経済がしばらくの間不況に落ちました。
山一証券株式会社がこれに耐えられず、
債務超過になりました。
ここで前例のない出来事が起こりました。
「無担保で必要な分融資する」と日銀が宣言しました。
この会社が「Too Big To Fail」と政府が判断したという事です。
とは言え、このような事が決して最後ではありませんでした。

Japanese: 
この事件にかかわらず、経済が順調に戻り、注目が別の課題に移しました。
東京が混みすぎで、地方が過疎という問題です。
この問題に解決の提案をしたのは田中角栄という当時の首相立候補者でした。
この提案が「日本列島改造論」と呼ばれ、一つの手段が大都市と地方をつなげる事でした。
改造の対象として考えられた地域に金儲け目的の土地投資家が殺到しました。
投資家たちが土地を買い貯めた事により、これらの地域の地価が急騰するようになりました。
地価の急騰がインフレを引き起こしました。
インフレを悪化させたのは中東での「ヨム・キプール戦争」のせいで起きた第一石油危機でした。
これのせいで石油価格が70%以上急騰し、「日本列島改造」を停止させました。

English: 
Despite this however, the economy churned on and the
focus started to shift to a new problem.
Tokyo was getting too crowded and countryside
too desolate.
To solve this issue the prime minister candidate
Tanaka Kakuei made an election promise for
“Remodeling the Japanese Archipelago”
with an intention to connect big cities with
the country side.
The areas that were candidates to remodeling
were soon rushed with opportunistic investors
that started hoarding land, which then sent
land prices soaring, also causing inflation.
Adding insult to injury, the first oil crisis
stemming from the Yom Kippur war in the middle
east causes an increase of over 70% in the
oil price, putting a halt to the remodeling
project and worsening the inflation.

English: 
The inflation got so bad it was 31.4% in 1974.
This would mean that if you had a nest egg
of 100,000 thousand dollars
at the end of the year it would have the purchasing
power of only 68,600 dollars.
This oil crisis would also spark the infamous
“Toilet paper commotion”, which just shows
the power of group psychology.
It all started with the Minister of Economy
Yasuhiro Nakasone advising people to “save paper”
which started a rumor that paper
was going to run out.
Then shortly after a regular supermarket in
Osaka that had nothing to do with this statement
had an advertisement banner that read “Toilet
paper so cheap its gonna run out!”.
Advertising cheap toiletpaper was normal as
many shops used it to lure customers who would
then buy other products as well.
And this is where the gear switched to next
level.

Japanese: 
インフレ率が急激に上昇し、1974年に31.4%になりました。
例えば、100 000$を持ったとしたら
1年後での購買力がたった68,600＄となっていました。
この石油危機が有名な「トイレットペーパー騒動」のきっかけでもなりました。
人間の集団心理の強さを物語ります
この騒動が中曽根 康弘の「紙節約」の呼びかけから始まりました。
このコメントにより、「紙がなくなる」とういう噂に火を付けました。
しばらくその後、この人物とコメントと全く関係のない大阪であるスーパーが
特売広告に「（激安の販売によって）紙がなくなる!」と宣伝しました。
安いトイレットペーパーを広告で出すのは以外な事ではなく、客引き目的によく使われていました。
顧客に店に入ってもらえば、他の商品も売れるという戦略です。
しかし、今回の件では想定外の事が起こりました。

English: 
Shortly there was a line of over 300 housewives
and in just 2 hours this discount toiletpaper
actually sold out.
After this people started to complain that
the store didn’t have the “discount toilet
paper” anymore, and quickly turned to buying
the regular price toiler paper which was also
soon sold out.
A local newspaper got a whiff of this commotion
and soon the headlines read:
“Toiletpaper price doubles” which further led to more
people rushing to hoard this newly re-valuated
asset.
While this craziness was going on the fundamentals
behind toilet paper production hadn’t actually
changed at all.
However because the toilet paper manufactures
knew that they could use this commotion to
their benefit, they artificially reduced the
market supply by withholding some toilepaper
in their warehouse as they would be able to
sell it more expensive later on.

Japanese: 
しばらくすると、300人の主婦の行列ができ、この特売トイレットペーパーが2時間で売れ切れとなりました。
「安いトイレットペーパーが買える」と期待していた顧客がガッカリしましたが
一般値段のトイレットペーパーを買う事にして、この一般値段のトイレットペーパーも売り切れとなりました。
地域の新聞記者がこの騒動を記事にして、
「トイレットペーパー価格2倍」というヘッドラインを見た人がさらにトイレットペーパー買い貯め始めました
この騒動が起きた時にも、実はトイレットペーパーの生産過程では何の問題もなかったのです。
しかし、トイレットペーパー生産者がこの騒動をうまく利用して
倉庫にトイレットペーパーを貯める事で、わざと市場供給を少なくし、
値段が上がったら、もっと大きな利益で売ろうと企んでいました。

English: 
The government was worried this could get
out of control so they convinced the toiletpaper
manufacturers to ship their excess stock to
the markets.
Retail shops would build huge display mountains
of toiletpaper to show that there were not
a shortage and soon after the commotion was
gone.
The real problem however was the inflation.
To put an end to it the BoJ tightened monetary
policy which in turn slowed the economy growth
putting and end to the Japanese economic miracle
in the year 1975.
This was also the time that Japan started
to issue bonds (debt) on a regular basis.
Creating the start for the biggest debt nation
to come.
Despite the growing debt, Japan was still
an economic powerhouse and a net exporter.
Soon however the country would be hit by another
oil crisis in 79, this time caused by the

Japanese: 
この騒動が悪化すると政府が心配し、生産者を余剰トイレットペーパーを出荷するように説得しました。
小売店が「トイレットペーパーの山」を作り、人々の在庫に対しての心配を和らげました。
これに大きな効果があり、騒動も落ち着きました。
本来の問題が「インフレ」でした。
インフレに対抗するため、日銀が金融引き締め政策を通じて経済の過熱状態を冷やしました
これにより、高度成長期が1975年終わりを向かえました。
これから国債も定期的に発行させるようになりました。
「世界一借金国」の始まりでした
この借金にかかわらず、日本が大輸出国家であったため、経済力が極めて小さいものではありませんでした
しかしまた1979年に第二石油危機が到来しました

English: 
Iranian Revolution.
This time Japan would figure out how to make
this crisis into an opportunity.
Because of the rising oil prices Japan first
re-structured its production, reducing its
dependency on oil by shifting to nuclear energy
and producing more fuel efficient cars.
This is also the period when Japan started
to mass produce semi-conductors and computers
that would find its way to all the corners
of the world.
This exporting had netted Japan a huge
trade surplus, and its economy grew to the
size of the third biggest in the world – a
title that formerly belonged to Germany.
But as we know – someones trade surplus
is another ones deficit, and this another
one was the US.
Another reason to this deficit was the appreciation
of the dollar from 1980-85 which made Japanese
exports cheap.

Japanese: 
これの原因がイラン革命でした。
しかし、今回は日本がこの危機を「可能性」に変えることに成功しました。
石油の値段が上昇し続けたため、日本が石油依存度を低くするために
原子発電の割合を増やしたり、低燃費自動車に集中したりなどの手段をとりました。
また、日本が半導体部品の大量生産で有名になり始めたのもこの時期でした。
この半導体部品が世界の隅々まで広がる事となりました。
日本の強い輸出が国の国際収支を大黒字にして
日本の経済が世界で第三まで上がり、その首位をドイツから奪いました。
しかし、ある国の国際収支黒字が他の国の赤字を意味します
その赤字を抱えたのが米国でした。
もう一つの米国企業の競争力を下げたのは1980-85年で続いていた円安でした。
円安により、日本の輸出が割安となっていたからです。

Japanese: 
この取引の負け組にあったのは：キャタピラー、IBMそしてモトローラなどの企業でした。
これらの企業が米国政府に介入するように圧力をかけ始めました。
この圧力の成果として1985年でプラザ合意が開催され、為替レートを円高に修正されました。
バブル景気
円高になったせいで、日本の輸出も外国人にとって割高となりました。
失われた海外からの需要の分を国内需要を増やす事で補おうと日銀が決めました。
国内需要を増やすために日銀が発揮したのは得意技でした：金融緩和
手段としては公定歩合金利の引き下げと量的緩和
つまりお金を刷って、それを市場にばらまくという事です
市場がもちろんこの政策が気に入りました

English: 
On the losing side of this trade however was
US companies such as Caterpillar, IBM and
Motorola, who started a campaigning and lobbying
the government to intervene.
In 1985 this bore fruit in the form of the
Plaza Accord, where the US dollar was devalued.
More expensive Japanese yen would mean that
Japanese exports would now be more expensive
for foreigners so the BoJ decided to compensate
by increasing the domestic demand.
To increase domestic demand BoJ did what they
know best – loosen the monetary policy by
cutting rates and doing more Quantitative Easing
– basically printing money and throwing
it at the market.
And the markets loved this.

English: 
All this cheap money went straight into the
stock market and the real-estate inflating
a huge bubble.
The Ginza district in Tokyo had peak land
prices of 36,500,000 yen for square meter
which would be the equal for paying about
600,000 yen or about 6000$ for a land the
size of a post card.
However the domestic markets weren’t enough
to satisfy the hunger of this newfound capital,
and soon enough Japanese were gobbling up
real-estate and other assets all over the
world, such as the Hollywood studios, famous
golf courses and even the famous Rockefeller Center.
Many even speculated that Japan would take
over the US as the biggest economy in the
world.
Watching as its citizens and companies would
buy properties and stocks through heavy leveraging,

Japanese: 
この刷られた安いお金が株や不動産に流れ、資産が巨大なバブルとなりました。
東京の銀座での地価が3650万円/m² にピークしました
つまり60万円（6000$~)を
たった「はがき1枚」の面積の土地に対しての価格です
新しく現れた資本の使い道として国内市場だけでは物足りなかったです
それで多くの日本人が海外での不動産などの資産を爆買いを始めます
ハリウッドスタジオの一部、有名なゴルフコースなど
有名なロッカーフェラー・センターさえが購入されました。
日本が米国の「世界第一経済大国」というタイトルを奪うのではないかと予想もされていました。

Japanese: 
国民が不動産と株を大きなレバレッジを使って、取引している事を日銀が心配し始めました。
経済の過熱を冷やそうとするために日銀が公定歩合を徐々に上げ始めます。
しかしこの金利の上昇が、バブルをはじかせ、投資家の上に冷水をかけるようにしました。
失われた20年
資産の価値が常に二ケタパーセント上昇している事になれた人たちが
つらい真実に直面さぜるを得なかったのです
バブルがはじけてから、株が50%くらい下落、地下は15-18%下落しました。
投資で失敗した企業、銀行と個人が債務超過となって困りました。
資産が下落し続け、人々が一斉売りに殺到し
早く売れなったものが大きな痛みにあいました。
急に銀行も企業もたくさんの不良債権を抱えて、支払い能力が危うい状況になりました。
どうしたらいいのでしょうか？

English: 
the BoJ started to worry about the economy
heating too much.
To cool things down the BoJ started to gradually
tighten monetary policy by rising the rates,
which ironically pricked the bubble and threw
a bucket of cold water over the speculators.
People who had gotten accustomed watching
their assets double in value now had to face
the bitter truth that it was all a mirage.
After the bubble popped stocks would crash
about 50% and land prices about 15-18%.
Companies, banks and individuals who had over-extended
themselves found themselves underwater.
As the price dropped, everyone were scrambling
to get out of the market and those who were
left holding the so called hot potato would
be the in trouble.
All of a sudden banks and companies found
themselves holding tons of bad debt, that
was threatening their solvency.
So what could they do?

Japanese: 
帳簿に細工したりなど会計不正すると思ったら、その通りです
信頼を失わないため、銀行と企業がこの不良債権をラグの下に隠しました
しかし、それでも日本の銀行と企業に対しての不信感が広がる事になりました。
会計・帳簿を公開されるように命令され、多くの企業と銀行が倒産する運命と判明されました。
しかし、山一証券が60年代に救済されたのように、また多くの企業が救済される優遇してもらえました。
あいにくが、山一証券が救済される企業の一つではなく、97年に倒産しました。
「ばつ二」がやり過ぎたみたいです
しかし、「倒産させるには重要過ぎ」と判断された企業・銀行が政府によって救済されました。
これにより「ゾンビー企業」という新しい言葉が生まれました。
本来なら倒産していた会社を救済した事で、市場に歪みを生じ

English: 
If you guessed tamper their accounting books
with various tricks, then you were correct.
The banks and companies would sweep these
bad bets under the rug in order to not lose
trust, but word shortly got out and global
trust towards Japanese banks and companies
took a big hit.
The accounting books were ordered to be revealed
and it was imminent that a lot of companies
and some banks were to go out of business.
However as Yamaichi securities were bailed
in the 60s so would many companies be bailed
again.
But not Yamaichi securities, they went bankrupt
in -97.
Seems that sometimes you just don’t get
a second chance.
But those companies that were deemed “too
important to fail” were bailed by the government
making way for a new word that
is “zombie company”
By bailing all of these companies that would
have otherwise failed created a sort of distorted

English: 
market conditions were the companies were
artificially left alive through cheap money.
Some argue that this was a substantial reason
for the long stagnation period that we know
call “the lost decade” or “lost decades”
as Japan still haven’t really recovered
from this.
Going towards the new millennium Japan was
yet stricken by the Asian financial crisis
of -97 and the dot.com bubble in 2000, but
these incidents had only limited impact on
the already slumped Japan.
During this Heisei recession manufacturing
started to escape from Japan to cheaper countries
like China.
Companies not just in manufacturing but other
industries also started reducing costs by
laying off workers or replacing full-time
workers with temporary workers, who didn’t
get the same benefits and bonuses as regulars.
Banks also experienced a big change, but unlike
workers who got downgraded banks got buffed

Japanese: 
この企業らを「安いローン」を通じて人工的に生かして置きました。
これは「失われた20年」の延長につながったという意見も出ています。
未だに日本の経済が復活していません。
2000年代に向かっていた日本が-97年のアジア通貨危機と-00年のITバブルに遭いましたが、
しかし、すでに不況に陥ってた日本にとって、これらから受けた影響が限られていました。
この平成不況の時から日本の製造業が中国などの労働力が安い国に移転し始めました。
製造業だけではなく、他の業界の企業もコストカットを行っていました。
この手段としては：リストラ、そして正規労働者を非正規に置き換える事でした。
非正規労働者に払わざるを得ないボーナス、福祉などの負担が軽いためです。
銀行も大きな変化を遂げました。
しかしダウングレードされた労働者と違って

English: 
with something called Japanese financial big
bang.
To put this in short, a whole lot of financial
regulation was de-regulated making it easier
for banks to do whatever.
This also made it possible for the banks to
re-group into these huge holding companies
once again, which they did.
But this time its not called zaibatsu but
keiretsu, so Im sure it must be a completely
different thing (sarcasm).
Also the BoJ started pumping money into the
system and slashed the interest rate to near
zero.
From here the economy started slowly growing
again, but the public sentiment
was that the economy was still bad, and the
wealth gap started to be pointed out.
The latest financial crisis of 2008 is probably
still on many peoples mind.
Irresponsible lending of the sub-prime loans
and the securitization and derivatives led
to a huge melt-down.

Japanese: 
銀行が「金融ビッグバン」を通じて強くなりました。
簡単にいうと、金融機関の多くの規制が緩和され、活動幅が広がりました。
この規制緩和により、銀行がまた以前みたいな巨大な「株式持ち合い」を始めました。
しかし、今回は「財閥」ではなく「系列」という言葉で呼ぶようになりました。
名前が違うという事で全く似てないと言えるでしょう（皮肉）
その他に日銀が買いオペを通じて、市場のマネーサプライを増やし、公定歩合をゼロに近い数字まで切りました
これにより、経済が回復し始めたのですが、人はそれをあんまり実感する事をできませんでした。
多くの人が経済格差を訴える事になりました。
多くの人が未だに2008年のリーマンショックを震えながら思い出します
無責任なサブプライム住宅ローンそしてそこから生まれた証券など派生商品が暴落しました。

Japanese: 
この危機が米国から日本などの多くの国までも漏れました。
しかし何で日本がこれに苦しんだのは少し意外な理由です。
実は日本の金融がサブプライム商品にそれほど露呈されていなかったため、衝撃も比較的に軽かったです。
しかし市場が危機時に、日本円が「安全資産」として見られるため、
ですから、リーマンショック時も多くの人がドルを売り円を買っていました。
これにより、2008年の1$/110円から2011年までかけて1$/76円の円高となりました。
これは外国旅行が安くなる日本人観光客にしては好ましいのですが、
日本の輸出に対しては真逆です。
2010年代に入って、日本に良い事がありませんでした。
2010年に起きた欧州債務危機が日本をパニックまで追い込まなくても、ショックを起こしました。

English: 
This spilled over from the US to many countries
and Japan was no exception.
However the way Japan suffered from this was
a little bit unconventional.
The thing is that Japanese financials weren’t
too exposed to the sub-prime loans leaving
them relatively unscathed.
But because in times of crisis Japanese yen
is often seen as a safe haven asset, when
the financial crisis hit, people started ditching
the dollar and buying yen which appreciated
yen from 110 yen per dollar in 2008 to 76
yen per dollar in 2011.
This is a good thing for all Japanese tourist
who can now get more bang for their yen, but
for Japanese exports a different story.
Going into the 2010s didn’t bring any good
news to Japan.
In 2010 the European Debt crisis while not
causing a panic still sent shock waves to Japan,
and the next year Japan was hit by the Tohoku
earthquake, tsunami and the resulting Fukushima

English: 
nuclear disaster.
The loss of life was devastating and the estimated economic cost rose over 235 billion USD making
it the costliest disaster in history.
Since the early 90s Japans economy didn’t
seem to get a break.
So in 2012 Shinzo Abe who was appointed as
a prime minister for the second time made
a proposal to fix Japan's economy.
This plan was to be known as Abenomics.
Abenomics has 3 main policies or arrows as
they call it, which Im going to break down.
The first is “Bold monetary policy”.
To put this simply: the BoJ is going to buy
enormous amounts of assets such as bonds and
stocks from financial institutions and then
hope that the capital they provided will be
used for giving loans to individuals and companies
which then accelerates the spending and stimulates

Japanese: 
そしてその来年、東日本大震災による地震、津波と福島第一原発事故が日本に大きな打撃をあたえました。
亡くなった人生の大悲惨、そして2兆35億ドルの莫大な復興コスト
史上最大の復興額となりました。
90年代からの日本経済が歩んだ道が決して平坦ではありませんでした。
2012年2回目総理大臣となった安倍晋三が日本経済を再生させる提案しました。
この提案の名前が「アベノミクス」と呼ばれるようになりました。
アベノミクスが3つの政策、いわゆる「三本の矢」から出来上がり、それを説明します。
第一矢が「大胆な金融政策」です
簡単にいえば、日銀が国債、株などの資産を銀行から購入します。
そして、銀行がこの資本を企業と個人向けの融資に使って、そのお金が最終的に経済の刺激になる

Japanese: 
そして好循環を生む、という計画です。
質的・量的緩和を通じて印刷されたお金の量とマイナス金利は確かに大胆ですが、
これは一般の人にとってメリットあるかどうかはこれから考えて欲しいです
第二の矢が「機動的な財政政策」と呼んで、
簡単にいえば、福祉、建設などの公共事業を増やす事で経済を刺激するという意味です。
公共事業に必要な資本は２つの手段によって融資されるという。
まずは、消費税の引き上げです
2014年に5%から8%に引き上げられ、また2015年に10%まで引き上げるという計画がありました。
しかし、2015年になったら、弱い消費のせいで2017年までに延期されました。

English: 
the economy.
I would agree that the way BoJ has been printing
money through Quantitative Easing and slashing
interest rates to minus has certainly been
bold, but whether or not this makes any sense
to the normal citizens, I will leave for you to judge.
The next arrow is called "Flexible fiscal policy" which
in plain English is about increasing public
spending in areas like construction, welfare
and so on in order to stimulate the economy.
The funding for these public works are supposed
to be funded with two methods.
First by Value Added Tax increases, where
the VAT was hiked from 5% to 8% in 2014 with
a plan to hike it again in 2015 to 10%.
Come 2015 however and due to weak consumption
data the tax hike was postponed to 2017.

Japanese: 
2017年になったら、同じような理由でまた延期され、
阿部首相がリーマンショックのような危機のリスクがあると強調しました。
引き上げは2019年10月の予定です。
現在この動画を作っている段階から後7カ月間の事です。
消費税引き上げの他の手段が
日銀が建設債権を大量に購入する事で融資する手段です、
日銀ならよく使われる手段です
第三の矢の名前が「成長戦略」です
この意味は外国人と女性の労働市場への参加障壁を撤廃したり、
そして、観光客と輸出を増やすという事です
アベノミクスの是非がよく論争され、一部の人がデフレ脱却をするに良い政策と言い
または需要を刺激するに良いともいわれます

English: 
Come 2017 and a similar argument was made
this time when Abe Prime Minister declaring that
there is a risk for a similar situation as
the 2008 financial crisis. So 2019 october
it is then.
Currently at the making of this video there
is roughly 7 months until this day.
Also in addition to the VAT
the second method that Japan funds these public
works is by the BoJ buying bonds
which shouldn’t be a surprise to anyone
at this point.
The last arrow of this policy would be translated
into something along the lines of “Growth
strategy” which is striving for: lowering
regulations, including more women and foreigners
in the work force and increasing tourism and
exports.
Abenomics has been a really controversial
topic where some applaud it for “a way to
escape the deflation trap” or “ a good
way to stimulate demand” where as others

Japanese: 
そして一部の人がアベノミクスが市場に大きな「歪み」を生み出した、格差を広げたなどと批判します
アベノミクスが2012年から本当にどう働いたか、経済の指標を見ながら考えましょう。
日経平均株価を見るとアベノミクスが始まってから、株が150％くらい上昇していると分かります
不動産も東京などの大都市では徐々に上がっています。
しかし、より地方になると同じ事を言えません。
雇用はどうなのでしょうか？
CEICデータのこのチャートによる失業率が2.4％くらいまで下がり、
他国と比べたらとても笑えるほど低いです。
しかしバブル以降、非正規労働者率が上昇している事を忘れてはいけません。

English: 
criticize Abenomics for “distorting markets”
and “creating a wealth gap”.
Lets take a quick look at some economic indicators
to see what has happened during the Abenomics
years starting from 2012.
Looking at the Nikkei Stock market index we
can see that stocks has soared about 150%
from the start of Abenomics.
Real-estate has also steadily increased at
least in the big cities like Tokyo.
Looking at countryside real-estate however
the contrast is vast.
What about the employment then?
According to this chart from CEIC-data the
unemployment seems to have reached about 2.4%
which is ridiculously low compared to many
other countries.
But we have to take into account that the
percentage of temporary workers have been
increasing steadily since the bursting of
the bubble and the financial crisis which

English: 
means you could have a part-time job at McDonalds
for 2 days a week, but still be considered “employed”.
So now that we now that unemployment is low,
lets take a look at wages.
Surely they have been rising right?
Normally when an economy gets closer to full
employment the wages rise because companies
have to fight for the workers by giving incentives
like higher pay.
But this didn’t turn out to be the case.
Looking at several graphs anyone can notice
that the pattern from 2012 has been a decrease
in wages.
While wages in general have been decreasing
looking at the Gini co-efficient index where
1 is total un-equality and 0 a perfect equality
of wealth distribution, we can see that the
trend has been towards a bigger wealth gap.
However when we look at the situation after re-distribution
This trend doesn't appear to be too strong.
One reason to this income gap seems to be
the location, as wages in Tokyo has risen

Japanese: 
つまり、例えアルバイトとして週２マックで働いたとしても、失業者とはならないです。
失業率が低いと分かったら、次は賃金を見ましょう。
上がってるはずですよね
普通の時だと経済が完全雇用に近づき始めると賃金が上昇します。
なぜかというと、企業が少なくなる労働者に入社してもらうにはより高い賃金を給付しないといけません。
しかしこれは日本に当てはまりませんでした。
チャートを見れば、2012年以降からの賃金が下降トレンドだと気付かざるを得ません。
賃金が下降しているが、1が最大格差と0が最大な平等さを意味するジニ係数をみると
所得の分配がより不平等に移行していると分かります
しかし、再分配も配慮すると、それほど格差を示す数字ではないも見えます。
格差の一つの要因として述べられるのは地域です

Japanese: 
地方に比べて東京に働いてる人の給料の方が上昇していました。
インフレ率は？
2%のインフレ率がずっと日銀にとってこだわりでした。
2014年にしばらくの間このインフレ率が4%近くまで上がり、目標が達成されたのですが、
しかし、この理由としては消費増税と円安によっての輸入物価上昇でした。
最後に個人と国が抱えてる債務額の推移を見てみましょう
まずは家庭ですが、徐々に収入の割の債務率が上昇しています
しかし問題なのは国の債務です
政府の債務がバブル以降急激増え続けていて、現在日本が抱えている債務は
GDPの250%以上でして、世界最大の借金国となっています。

English: 
a lot compared to other prefectures of Japan.
What about inflation then?
The 2% inflation that has been
obsession for the BoJ all these years.
The BoJ accomplished this inflation target briefly in 2014 when the inflation rate
jumped to 4%
But the reason for this seems to be the  increase in VAT-tax and cheap yen
which made many products more expensive to purchase
Lastly lets look at what has been happening
with the debt levels of the country and individuals.
First for households the increase of debt
has been small but gradual, but hold your breath
because here comes the national debt.
Ever since the bubble the debt has increased
and today Japan has a national debt which is
over 250% of its GDP, which makes it the biggest
debt nation in the world.

Japanese: 
その他アベノミクスを始めてから、日銀が抱えている国債や株などの帳簿資産も
今日まで減らず、保有し続けています。
ここまでの指標を見て、アベノミクスについて言えるのは
借金を増やす事通じて資産価格の上昇につながったのが
一般の人の生活向上にそれほど貢献していません
生み出された借金のほとんどが日本人によって所有されるので、問題がありませんとよく言われます
国もお金を無限に印刷できるので、デファルトする事がありえませんという
これは特にモダーン・マネタリー・シオリーの考え方に関係していますが
このテーマについてはまた今度の動画で考えたいです
今回のテーマについて面白く感じて、少しでも勉強になった所がありましたら嬉しいです
動画で使われたデータ・チャートのリンクがコメント欄に書き込んでいますので、興味のある方御覧ください

English: 
Also since the start of Abenomics BoJ has
multiplied the amount of their balance sheet
by buying bonds and stocks which they largely
hold to this day.
Looking at all this data, I think that at
least what we can say about Abenomics is that
while succeeding in inflating stocks and real-estate
by taking on a huge amount of debt it still
hasn’t really made the life of ordinary
person any better.
It is a common argument that there is no problem with this debt
Because almost all of it is owned by Japanese themselves
And the country can't go bankrupt, as it can always just print more money
This is essentially the logic behind Modern Monetary Theory
Whether or not this is true is not for debate in this video
Hopefully you found this topic interesting
and learned something from it, the sources
for the charts and data I used are in the
description so feel free to check them out
yourself.
Anyway please like, subscribe and comment
as this kind of interaction helps me make

English: 
more videos like these in the future.
Thanks for watching!

Japanese: 
イイねと登録してくれるとこのような動画を将来も作りやすくなります
ご清聴ありがとうございました
