Nr. L _ 334/30 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften 18. 11. 89 (Nicht veröffentlichungsbedürftige Rechtsakte) RAT RICHTLINIE DES RATES vom. 13.. November 1989 zur Koordinierung der Vorschriften betreffend. Insider-Geschäfte (89/592/EWG) DER RAT DER EUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN — gestützt auf den Vertrag zur Gründung der Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft, insbesondere auf Artikel 100a, auf Vorschlag der Kommission ('), in Zusammenarbeit mit dem Europäischen -Parlament (3), nach Stellungnahme des Wirtschafts- und Sozialaus- schusses (*), . in Erwägung nachstehender Gründe : Artikel 100a Absatz 1 des: Vertrags sieht vor, daß der Rat die Maßnahmen: zur Angleichung. der Rechts- und . Verwaltungsvorschriften der Mitgliedstaaten, die. die Errichtung und das Funktionieren des Binnenmarktes zum Gegenstand haben, erläßt. Der Sekundärmarkt für Wertpapiere spielt bei der Finan- zierung. der. Wirtschaftssubjekte eine wichtige Rolle. Damit dieser Markt.seine Aufgabe effizient wahrnehmen kann,.müssen alle für dessen reibungsloses Funktionieren zweckdienlichen Maßnahmen getroffen. werden:; Das reibungslose : Funktionieren dieses Marktes hängt weitgehend von dem Vertrauen der Anleger ab, Dieses Vertrauen beruht unter anderem auf der den Anle- gern gegebenen Züsicherung, daß sie gleichgestellt sind und daß sie gegen die unrechtmäßige Verwendung einer Insider-Information  geschützt werden. Da die Insider-Geschäfte für bestimmte Anleger mit Vorteilen -gegenüber-anderen Anlegern verbunden sind, können .sie dieses Vertrauen gefährden und somit das reibungslose Funktionieren des Marktes beeinträchtigen. (') ABl. Nr. C 153 vom 11. 6. 1987, S. 8, und ABl. Nr. C 277 vom 27. 10. 1988, S. 13. (?) ABl. Nr. C 187 vom 18. 7. 1987, S. 93, und Beschluß vom 11. Oktober 1989 (noch nicht im Amtsblatt veröffentlicht). ( ABl. Nr. C 35 vom 8. 2. 1989, S. 22. Folglich sind ‘ die notwendigen Maßnahmen zu treffen, um die betreffenden Geschäfte zu bekämpfen. In einigen Mitgliedstaaten gibt es keine Vorschriften, die die Insider-Geschäfte untersagen, und zwischen : den - Vorschriften der Mitgliedstaaten : bestehen deutliche Unterschiede. Demnach ist es angezeigt, auf Gemeinschaftsebene koor- dinierte Vorschriften auf diesem Gebiet zu erlassen. Koordinierte Vorschriften dieser Art haben auch den Vorteil, daß sie durch eine Zusammenarbeit der zustän- digen Behörden die Möglichkeit bieten, die grenzüber- schreitenden Insider-Geschäfte wirksamer zu bekämpfen. Da dem Erwerb oder der Veräußerung von Wertpapieren stets eine entsprechende Entscheidung der Person voraus- gehen muß, die eines der beiden Geschäfte tätigt, stellt die Tatsache dieses . Erwerbs ‚oder dieser Veräußerung nicht als solche eine Verwendung einer Insider-Informa- tion  dar. Ein Insider-Geschäft setzt voraus,- daß eine Insider-Infor- mation. ausgenutzt wird; der Umstand, daß ein Markt- macher oder eine Stelle, die befugt ist, als „contrepartie” zu. handeln, oder ein Börsenbroker. zwar über- eine. Insider-Information verfügen, die bei den ersteren aber lediglich ihre normale Tätigkeit des An- und Verkaufs von Wertpapieren ausüben bzw. letzterer einen Auftrag ausführt, kann daher-nicht schon als solcher als Ausnut- - zung dieser Insider-Information gewertet. werden. Gleichermaßen. kann der Umstand, daß Transaktionen allein' mit dem Ziel vorgenommen werden, den Kurs von neu-emittierten oder im Rahmen eines Sekundärangebots gehandelten Wertpapieren‘ zu regulieren, nicht schon als.‘ solcher als. Ausnutzung . dieser- Insider-Information gewertet werden. Aufgrund von Öffentlichen Angaben erstellte Bewer- tungen können nicht als Insider-Informationen ange- sehen werden ; damit sind auch alle aufgrund dieser Art