L 339/70 Gazzetta ufficiale dell'Unione europea 24.12.2003 DIRETTIVA 2003/ 124/CE DELLA COMMISSIONE del 22 dicembre 2003 recante modalità di esecuzione della direttiva 2003/6/CE del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda la definizione e la comunicazione al pubblico delle informazioni privilegiate e la definizione di manipolazione del mercato (Testo rilevante ai fini del SEE) LA COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ EUROPEE, visto il trattato che istituisce la Comunità europea, vista la direttiva 2003/6/CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 28 gennaio 2003, relativa all'abuso di informa- zioni privilegiate e alla manipolazione del mercato (abusi di mercato) (*), in particolare l'articolo 1, secondo comma, e l'arti- colo 6, paragrafo 10, primo, secondo e terzo trattino, dopo aver consultato il comitato delle autorità europee di rego- lamentazione dei valori mobiliari (®) per un parere tecnico, considerando quanto segue: (1)  Un investitore ragionevole basa le proprie decisioni di investimento sulle informazioni già in suo possesso, ossia su informazioni disponibili ex ante. Pertanto, per rispondere alla domanda se al momento di prendere una decisione di investimento un investitore ragionevole terrà verosimilmente conto di una determinata informa- zione, occorre basarsi sulle informazioni disponibili ex ante. Nell'effettuare una tale analisi, occorre considerare l'impatto previsto dell'informazione alla luce dell'attività complessiva dell'emittente interessato, l'attendibilità della fonte di informazione, nonché ogni altra variabile di mercato che, nelle circostanze date, possa influire sullo strumento finanziario in oggetto o sullo strumento finanziario derivato collegato. (2) — Le informazioni ex post possono essere utilizzate per confermare l'ipotesi dell'idoneità delle informazioni ex ante ad influire in modo sensibile sui prezzi. Tuttavia esse non devono essere utilizzate per promuovere azione legale contro chi abbia tratto conclusioni ragionevoli da informazioni ex ante in suo possesso. (3) — Occorre accrescere la certezza del diritto per i parteci- panti al mercato, definendo in modo più preciso due degli elementi essenziali della definizione di informa- zione privilegiata, ossia il carattere preciso dell'informa- zione e l'importanza del suo impatto potenziale sui prezzi degli strumenti finanziari o degli strumenti finan- ziari derivati connessi. (4) — Per la tutela degli investitori è necessario che la comuni- cazione al pubblico di informazioni privilegiate da parte degli emittenti avvenga non solo tempestivamente ma anche nella maniera più rapida e sincronizzata possibile presso tutte le categorie di investitori e in tutti gli Stati () GU L 96 del 12.4.2003, pag. 16. (®) Il comitato delle autorità europee di regolamentazione dei valori mobiliari è stato istituito con la decisione 2001/527/CE della Commissione (GU L 191 del 13.7.2001, pag. 43). membri in cui l'emittente ha richiesto o approvato l'am- missione dei propri strumenti finanziari alle negozia- zioni in un mercato regolamentato, al fine di garantire agli investitori, a livello comunitario, parità di accesso alle informazioni privilegiate e di prevenirne l'abuso. A tal fine, gli Stati membri possono designare ufficialmente i meccanismi da utilizzare per la comunicazione al pubblico. (5) — AI fine di tutelare gli interessi legittimi degli emittenti, in circostanze specifiche rigorosamente definite, deve essere consentito il rinvio della comunicazione al pubblico di informazioni privilegiate. La tutela degli investitori impone tuttavia che in tali casi sia assicurata la riserva- tezza delle informazioni al fine di prevenirne l'abuso. (6) — AI fine di fornire orientamenti sia ai partecipanti al mercato che alle autorità competenti, occorre tener conto di talune indicazioni al momento di esaminare possibili manipolazioni del mercato. (7) — Le misure previste dalla presente direttiva sono conformi al parere del comitato europeo dei valori mobiliari, HA ADOTTATO LA PRESENTE DIRETTIVA: Articolo 1 Informazioni privilegiate 1. Ai fini dell'applicazione dell'articolo 1, punto 1, della direttiva 2003/6/CE, si ritiene che un'informazione abbia carat- tere preciso se si riferisce ad un complesso di circostanze esistente o di cui si possa ragionevolmente ritenere che verrà ad esistere o ad un evento verificatosi o di cui si possa ragione- volmente ritenere che si verificherà e se tale informazione è sufficientemente specifica da consentire di trarre conclusioni sul possibile effetto di detto complesso di circostanze o di detto evento sui prezzi di strumenti finanziari o di strumenti finan- ziari derivati connessi. 2.  Ai fini dell'applicazione dell'articolo 1, punto 1, della direttiva 2003/6/CE, per «nformazione [...] che, se resa pubblica, potrebbe influire in modo sensibile sui prezzi di tali strumenti finanziari ovvero sui prezzi di strumenti finanziari derivati connessi» si intende un'informazione che presumibil- mente un investitore ragionevole utilizzerebbe come uno degli elementi su cui fondare le proprie decisioni di investimento.