N. L 334/30 Gazzetta ufficiale delle Comunità europee 18. 11. 89 (Atti per i quali la pubblicazione non è una condizione di applicabilità) CONSIGLIO DIRETTIVA DEL CONSIGLIO del 13 novembre 1989. sul coordinamento delle normative concernenti le operazioni effettuate da persone in possesso di informazioni. privilegiate (insider trading) (89/592/CEE) IL CONSIGLIO DELLE COMUNITÀ EUROPEE, visto il trattato che istituisce la Comunità economica europea, in particolare l’articolo 100 A, vista la -proposta della Commissione (*), in cooperazione con il-Parlamento europeo (Ì, visto il parere del Comitato economico e sociale (*), considerando che l’articolo 100 A, paragrafo 1 del trattato stabilisce che il Consiglio adotti le. misure relative al ravvicinamento delle disposizioni legislative regolamentari ed amministrative degli Stati membri che hanno per oggetto l’instaurazione ed il funzionamento del mercato interno ; considerando che il mercato secondario dei valori mobi- liari svolge un ruolo importante nel finanziamento degli” operatori economici ; considerando che, per permettere a questo mercato di svolgere il proprio ruolo efficientemente, devono essere prese tutte le misure per garantire il suo buon funziona- mento ; considerando che il buon funzionamento di tale mercato dipende in larga. misura dalla fiducia che esso ispira agli investitori ; considerando che tale fiducia si basa, fra l’altro, sul fatto che agli investitori si garantisce la parità delle condizioni e la protezione: dall’uso illecito dell’informazione privile- giata ; considerando che le operazioni effettuate da persone in possesso di informazioni privilegiate, per il fatto di offrire vantaggi a taluni investitori rispetto agli altri, possono’ () GU n. C 153 dell’11. 6. 1987, pag. 8 e GU n. C 277 del 27. 10. 1988, pag. 13. (3 GU n. C 187 del 18. 7. 1987, pag. 93 e decisione dell’11 otto- bre 1989 (non ancora pubblicata nella Gazzetta ufficiale. () GU n. C 35 dell’8. 2. 1989, pag. 22. compromettere tale fiducia e pregiudicare quindi il buon funzionamento del ’ mercato ; considerando che è quindi opportuno prendere le misure necessarie per impedire dette operazioni ; considerando che in alcuni Stati membri non esiste una normativa che vieti le operazioni effettuate da persone in possesso di informazioni privilegiate e che esistono note-: - voli differenze tra le normative in vigore negli Stati membri ; considerando che è opportuno quindi adottare in questo settore. una normativa coordinata: a livello comunitario ; considerando che tale normativa coordinata presenta- altresì il vantaggio di permettere, attraverso. una coopera- zione delle autorità competenti, di lottare in maniera più efficace contro le operazioni transfrontaliere effettuate da persone in possesso di informazioni privilegiate ; considerando .che, poiché l’acquisizione o la cessione di valori mobiliari implica necessariamente una decisione preliminare di acquisire o di cedere da parte della persona che procede ad una di queste operazioni, il fatto di effet- tuare -questo stesso acquisto o cessione non costituisce di per sé una utilizzazione di un’informazione privilegiata ; considerando che l’operazione effettuata da una persona in possesso di informazioni privilegiate implica lo sfrutta- mento di un’informazione privilegiata ; che occorre consi- derare pertanto che, per un operatore di mercato, per un organismo autorizzato a trattare in contropartita, 0 per un agente di cambio, i quali dispongano di un’informazione privilegiata, il solo fatto di limitarsi i primi a esercitare la propria normale attività di acquisto o di-vendita di titoli, l’ultimo ad eseguire un ordine, non costituisce di per sé un’utilizzazione di un’informazione privilegiata ; che in tal senso occorre considerare che il fatto di procedere a tran- sazioni, allo scopo di stabilizzare il prezzo di valori mobi- liari di recente emessi o negoziati nell’ambito di un'offerta