L 339/70 Euroopan unionin virallinen lehti 24.12.2003 KOMISSION DIREKTIIVI 2003/124/EY, annettu 22 päivänä joulukuuta 2003, Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY täytäntöönpanosta sisäpiiritiedon määri- telmän ja julkistamisen sekä markkinoiden manipuloinnin määritelmän osalta (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) EUROOPAN YHTEISÖJEN KOMISSIO, joka ottaa huomioon Euroopan yhteisön perustamissopimuksen, ottaa huomioon sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloin- nista (markkinoiden väärinkäyttö) 28 päivänä tammikuuta 2003 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY (') ja erityisesti sen 1 artiklan 2 kohdan sekä 6 artiklan 10 kohdan ensimmäisen, toisen ja kolmannen luetel- makohdan, on kuullut Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komiteaa (CESR) (?) teknisten neuvojen saamiseksi, sekä katsoo seuraavaa: (1) — Järkevästi toimivat sijoittajat tekevät sijoituspäätöksensä käytettävissään olevien tietojen eli ennen päätöksentekoa saatavilla olevien tietojen perusteella. Näin ollen arvioi- taessa, onko todennäköistä, että järkevästi toimiva sijoit- taja ottaisi tietyn tiedon huomioon sijoituspäätöstä tehdessään, lähtökohdaksi olisi aina otettava ennen päätöksentekoa saatavilla olevat tiedot. Tämänkaltaisessa arvioinnissa on otettava huomioon tietojen odotettavissa olevat vaikutukset, kun niitä tarkastellaan kyseisen liik- keeseenlaskijan koko toiminnan muodostamaa taustaa vasten, tietolähteen luotettavuus ja kaikki muut markki- natekijät, jotka kulloinkin todennäköisesti vaikuttavat kyseiseen — rahoitusvälineeseen tai siihen liittyvään johdannaissopimukseen. (2) — Päätöksenteon jälkeen saatavilla olevia tietoja voidaan käyttää testattaessa oletusta, jonka mukaan ennen päätöksentekoa saatavilla olleet tiedot ovat vaikuttaneet hintaan, mutta sitä ei tulisi käyttää sellaista henkilöä vastaan, joka on tehnyt ennen päätöksentekoa saatavilla olleiden tietojen perusteella harkittuja johtopäätöksiä. (3) — Oikeusvarmuutta olisi markkinatoimijoiden kannalta parannettava määrittelemällä tarkemmin sisäpiiritiedon määritelmään kuuluvista olennaisista osatekijöistä kaksi, jotka ovat sisäpiiritiedon täsmällisyys ja sen mahdollinen huomattava vaikutus rahoitusvälineiden tai niihin liitty- vien johdannaissopimusten hintaan. (4) — Sijoittajien suojaaminen edellyttää paitsi sitä, että liikkee- seenlaskijat julkistavat sisäpiiritiedot oikeaan aikaan, myös sitä, että kyseiset tiedot julkistetaan mahdolli- simman nopeasti ja samanaikaisesti kaikkien sijoittaja- ryhmien keskuudessa kaikissa niissä jäsenvaltioissa, joissa () EUVL L 96, 12.4.2003, s. 16. (?) CESR (Committee of European Securities Regulators) perustettiin komission päätöksellä 2001/527/EY; EYVL L 191, 13.7.2001, s. 43. liikkeeseenlaskija on hakenut rahoitusvälineidensä otta- mista tai joissa sen rahoitusvälineet on otettu kaupan- käynnin = kohteeksi säännellyillä markkinoilla, jotta yhteisön tasolla voitaisiin taata sijoittajille yhtäläiset mahdollisuudet kyseisten tietojen käyttöön ja estää sisäpiirikaupat. Jäsenvaltiot voivat virallisesti nimetä järjestelmiä tällaista julkistamista varten. (5) — Sisäpiiritiedon julkistamisen lykkääminen olisi voitava sallia tarkoin määritellyissä erityisolosuhteissa liikkee- seenlaskijoiden oikeutettujen etujen suojaamiseksi. Sijoit- tajien suojaaminen kuitenkin edellyttää, että sisäpiiri- tiedot säilytetään tämänkaltaisissa tapauksissa luottamuk- sellisina sisäpiirikauppojen estämiseksi. (6) — Sekä markkinatoimijoiden että toimivaltaisten viran- omaisten toiminnan ohjaamiseksi markkinasignaalit on otettava huomioon tutkittaessa mahdollisesti manipu- loivaa toimintaa. (7) — Tässä direktiivissä säädetyt toimenpiteet ovat Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien — komitean — lausunnon mukaiset, ON ANTANUT TÄMÄN DIREKTIIVIN: 1 artikla Sisäpiiritieto 1. — Sovellettaessa direktiivin 2003/6/EY 1 artiklan 1 kohtaa tiedon katsotaan olevan täsmällistä, jos se viittaa ilmenneisiin olosuhteisiin tai olosuhteisiin, joiden voidaan kohtuudella olettaa ilmenevän, tai toteutuneeseen tapahtumaan tai tapahtu- maan, jonka voidaan kohtuudella olettaa toteutuvan, ja jos se on riittävän tarkkaa, jotta sen perusteella voidaan tehdä johtopäätös edellä mainittujen olosuhteiden tai edellä mainitun tapahtuman mahdollisesta vaikutuksesta rahoitusvälineiden tai kyseisiin rahoitusvälineisiin liittyvien johdannaissopimusten hintaan. 2. — Sovellettaessa direktiivin 2003/6/EY 1 artiklan 1 kohtaa 'tiedolla, jolla, jos se julkistettaisiin, todennäköisesti olisi huomattava vaikutus rahoitusvälineiden tai niihin liittyvien johdannaissopimusten — hintaan' — tarkoitetaan — tietoa, —jota järkevästi toimiva sijoittaja todennäköisesti käyttäisi yhtenä sijoituspäätöksensä perusteena.