24.12.2003 Euroopan unionin virallinen lehti L 339/73 KOMISSION DIREKTIIVI 2003/125/EY, annettu 22 päivänä joulukuuta 2003, Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY täytäntöönpanosta sijoitussuositusten asianmukaisen esittämisen ja eturistiriitoja koskevien tietojen julkistamisen osalta (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) EUROOPAN YHTEISÖJEN KOMISSIO, joka ottaa huomioon Euroopan yhteisön perustamissopimuksen, ottaa huomioon sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloin- nista (markkinoiden väärinkäyttö) 28 päivänä tammikuuta 2003 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY (') ja erityisesti sen 6 artiklan 10 kohdan kuudennen luetelmakohdan, on kuullut Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komiteaa (?) teknisistä kysymyksistä, sekä katsoo seuraavaa: (1) Yhdenmukaiset normit ovat tarpeen tietojen esittämi- seksi puolueettomalla, selkeällä ja täsmällisellä tavalla sekä etuja ja eturistiriitoja koskevien tietojen julkistami- seksi; henkilöiden, jotka tuottavat tai levittävät jakeluka- naville tai yleisölle tarkoitettuja sijoitusstrategiasuosi- tuksia tai -ehdotuksia sisältäviä tietoja, on noudatettava näitä normeja. Markkinoiden eheys edellyttää etenkin puolueettomuutta, rehellisyyttä ja avoimuutta koskevien tiukkojen vaatimusten täyttämistä esitettäessä sijoitus- strategiasuosituksia tai -ehdotuksia sisältäviä tietoja. Sijoitusstrategiaa voidaan suositella tai ehdottaa joko suoraan (kuten osta-, pidä- ja myy-suositukset) tai epäsuorasti (viittaamalla hintatavoitteeseen tai muulla tavoin). Sijoitusneuvontaa, jossa asiakkaalle annetaan henkilö- kohtainen suositus yhdestä tai useammasta sellaisiin rahoitusvälineisiin — liittyvästä transaktiosta (varsinkin asiakkaille epävirallisesti annetut lyhyen aikavälin sijoi- tussuositukset, jotka ovat peräisin sijoituspalveluyri- tyksen tai luottolaitoksen myynti- tai kaupankäyntiyk- siköistä), joita ei todennäköisesti anneta yleisesti saata- ville, ei pitäisi katsoa tässä direktiivissä tarkoitetuksi suosituksen antamiseksi. Sijoitussuositukset, jotka muodostavat mahdollisen pe- rustan sijoituspäätöksille, olisi laadittava ja levitettävä erittäin huolellisesti, jotta vältetään markkinatoimijoiden johtaminen harhaan. Sijoitussuosituksen laatijan henkilöllisyys, sen noudat- tamat liiketoiminnan menettelytapasäännöt ja sen toimi- valtaisen viranomaisen nimi olisi julkistettava, sillä tiedot voivat olla arvokkaita sijoittajille sijoituspäätöstä teh- täessä. () EUVL L 96, 12.4.2003, s. 16. (?) Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komitea (Committee of European — Securities Regulators, CESR) perustettiin komission päätöksellä; EYVL L 191,13.7.2001, s. 43. (6) Suositukset olisi esitettävä selkeästi ja täsmällisesti. Sijoitusstrategioita suosittelevien tai ehdottavien henki- löiden omat edut tai eturistiriidat voivat vaikuttaa sijoi- tussuosituksissa esitettyihin mielipiteisiin. Jotta voidaan varmistaa mahdollisuus tietojen objektiivisuuden ja luotettavuuden arviointiin, merkittävät taloudelliset edut sijoitusstrategiasuosituksia sisältävien tietojen kohteena olevassa rahoitusvälineessä tai eturistiriidat tai määräys- valtasuhteet suhteessa liikkeeseenlaskijaan, johon tiedot liittyvät suoraan tai välillisesti, olisi julkistettava asianmu- kaisesti. Tässä direktiivissä ei kuitenkaan pitäisi edel- lyttää, että sijoitussuosituksia laativat henkilöt rikkovat eturistiriitojen estämiseksi ja välttämiseksi asetettuja tiedonkulun esteitä. Sijoitussuosituksia — voi levittää muuttamattomassa, muutetussa tai tiivistetyssä muodossa toinen henkilö kuin suositusten laatija. Tapa, jolla suositusten levittäjät käsittelevät — suosituksia, voi vaikuttaa merkittävästi siihen, miten sijoittajat suosituksia arvioivat. Erityisesti sijoitussuositusten levittäjän henkilöllisyyden, noudatet- tujen liiketoiminnan menettelytapasääntöjen tai alkupe- räiseen suositukseen tehtyjen muutosten laajuuden tunte- minen voi tarjota arvokasta tietoa sijoittajille sijoi- tuspäätöstä tehtäessä. Internet-sivuilla tapahtuvassa sijoitussuositusten julkaise- misessa olisi noudatettava henkilötietojen siirtoa kolman- siin maihin koskevia sääntöjä, sellaisina kuin niistä on säädetty yksilöiden suojelusta henkilötietojen käsittelyssä ja näiden tietojen liikkuvuudesta 24 päivänä lokakuuta 1995 annetussa Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivissä 95/46/EY (). Luottoluokituslaitokset arvioivat tietyn liikkeeseenlas- kijan tai rahoitusvälineen luottokelpoisuutta tiettynä päivänä. Nämä arviot eivät kuitenkaan sellaisenaan ole tässä direktiivissä tarkoitettuja suosituksia. Luottoluoki- tuslaitosten olisi kuitenkin otettava käyttöön sisäiset toimintaperiaatteet tai menettelyt sen varmistamiseksi, että niiden julkistamien luottoluokitusten esitystapa on asianmukainen ja että ne julkistavat asianmukaisesti tiedot, jotka koskevat merkittäviä etuja tai eturistiriitoja suhteessa luottoluokitusten kohteena oleviin rahoitusväli- neisiin tai liikkeeseenlaskijoihin. () EYVL L 281, 23.11.1995, s. 31.