06/7. kötet Az Európai Unió Hivatalos Lapja 413 32004£0072 L 162/70 AZ EURÓPAI UNIÓ HIVATALOS LAPJA 2004.4.30. A BIZOTTSÁG 2004/72/EK IRÁNYELVE (2004. április 29.) a 2003/6/EK európai parlamenti és tanácsi irányelvnek az elfogadott piaci gyakorlatok, az árualapú származtatott ügyletekre vonatkozó bennfentes információ fogalommeghatározása, a bennfentesek jegyzékének összeállítása, a vezető tisztségviselők ügyleteinek bejelentése és a gyanús ügyletek bejelentése tekintetében történő végrehajtásáról (EGT vonatkozású szöveg) AZ EURÓPAI KÖZÖSSÉGEK BIZOTTSÁGA, tekintettel az Európai Közösséget létrehozó szerződésre, tekintettel a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról (piaci visszaélés) szóló, 2003. január 28-i 2003/6/EK európai par- lamenti és tanácsi irányelvre (!) és különösen annak 1. cikke 1. pontjának második albekezdésére, 1. cikke 2. pontjának a) alpont- jára, valamint 6. cikke (10) bekezdésének negyedik, ötödik és hetedik francia bekezdésére, az európai értékpapír-piaci szabályozók bizottságával (CESR) technikai tanácsadás céljából folytatott konzultációt követően (?), mivel: (1) — A piaci szereplőknek tisztességesen és hatékonyan kell eljárniuk annak érdekében, hogy ne sértsék a szokásos piaci tevékenységet és a piac integritását. Az a piaci gya- korlat, amely a többi piaci szereplő ügyletekre történő reakciójának korlátozása révén akadályozza a kínálat és a kereslet közötti kölcsönhatást, különösen alkalmas arra, hogy veszélyeztesse a piac integritását, és ezért kevéssé valószínű, hogy az ilyen gyakorlatot az illetékes hatóságok elfogadják. Másrészt viszont a likviditást fokozó piaci gya- korlat elfogadása inkább valószínűsíthető, mint a likvidi- tást csökkentő gyakorlaté. A piaci visszaélés megelőzését célzó szabályokat és szabályzatokat, illetve a magatartási kódexeket sértő piaci gyakorlat esetében kevésbé valószí- nűsíthető, hogy azt az illetékes hatóságok elfogadják. Mivel a piaci gyakorlatok a befektetők igényeihez igazodva gyor- san változnak, az illetékes hatóságoknak oda kell figyel- niük az új és kialakulóban lévő piaci gyakorlatokra. (2) — Apiaci szereplők piaci gyakorlatának átláthatósága nélkü- lözhetetlen ahhoz, hogy meg lehessen ítélni, vajon egy adott piaci gyakorlatot elfogadhat-e az illetékes hatóság. Minél kevésbé átlátható egy adott gyakorlat, annál valószí- nűbb, hogy nem fogadható el. Azonban a nem szabályo- zott piacokon szerkezeti okokból előfordulhat, hogy a piaci gyakorlatok kevésbé átláthatók, mint a szabályozott piacokon alkalmazott hasonló gyakorlatok. Az ilyen gya- korlatot önmagában nem kell elfogadhatatlannak tekinte- nie az illetékes hatóságnak. (4) HLL 96., 2003.4.12., 16. o. ) A CESR-t a 2001. június 6-i 2001/527/EK bizottsági határozat (HL L 191., 2001.7.13., 43. o.) hozta létre. ) Nem kívánatos, hogy az egy adott piacon tapasztalt, konk- rét piaci gyakorlat veszélyeztesse a Közösség más, közvet- lenül vagy közvetve kapcsolódó — akár szabályozott, akár nem szabályozott — piacainak integritását. Ezért minél nagyobb a veszélye egy ilyen, Közösségen belüli kapcso- lódó piac integritása sérelmének, annál kevésbé valószínű, hogy a szóban forgó gyakorlatot elfogadja az illetékes hatóság. Az illetékes hatóságnak az adott piaci gyakorlat elfogadha- tóságának elbírálásakor ki kell kérnie más illetékes hatósá- gok véleményét is, különösen abban az esetben, ha vannak a vizsgálthoz hasonló piacok. Előfordulhatnak azonban olyan körülmények, amelyek között egy piaci gyakorlat a Közösségen belül egy adott piacon elfogadhatónak tekint- hető, egy másik hasonló piacon pedig elfogadhatatlannak. Ha eltérés van a tekintetben, hogy egyes piaci gyakorlato- kat valamely tagállamban elfogadnak, míg egy másikban nem, az európai értékpapír-piaci szabályozók bizottságá- ban lehet konzultációt folytatni a megoldás érdekében. Az ilyen elfogadás kérdésében hozott döntéseik tekintetében az illetékes hatóságoknak gondoskodniuk kell a piaci sze- replőkkel és a végső fogyasztókkal folytatandó konzultá- cióról, és irányukban a nagy mértékű átláthatóságról. A nem pénzügyi eszköz alapú származtatott ügyletek pia- cán a piaci szereplők számára alapvető fontosságú a nagyobb mértékű jogbiztonság a bennfentes információ fogalma tekintetében. A piac integritásának a védelme érdekében hasznos intéz- kedés az, ha a kibocsátók, vagy a nevükben, illetve javukra eljáró személyek jegyzéket állítanak össze azokról, akiket munkaszerződés alapján vagy más módon foglalkoztatnak, és akiknek a kibocsátóval közvetlenül vagy közvetve össze- függő bennfentes információhoz van hozzáférésük. Az ilyen jegyzék abban is segíti a kibocsátókat, illetve az emlí- tett személyeket, hogy az említett bennfentes információ áramlását kontrollálják és ezáltal teljesítsék titoktartási kötelezettségüket. Ezenkívül, az ilyen jegyzék ahhoz is hasznos eszközként szolgálhat, hogy az illetékes hatóságok nyomon kövessék a piaci visszaélésre vonatkozó jogszabá- lyok alkalmazását. A kibocsátóknak és az illetékes hatósá- goknak azonosítaniuk kell azokat a bennfentes informáci- ókat, amelyekhez egy bennfentes személynek hozzáférése