342 Az Európai Unió Hivatalos Lapja 06/6. kötet 32003R2273 2003.12.23. AZ EURÓPAI UNIÓ HIVATALOS LAPJA L 336/33 A BIZOTTSÁG 2273/2003/EK RENDELETE (2003. december 22.) a 2003/6/EK európai parlamenti és tanácsi irányelvnek a visszavásárlási programokra vonatkozó mentességek és a pénzügyi eszközök stabilizálása tekintetében történő végrehajtásáról (EGT vonatkozású szöveg) AZ EURÓPAI KÖZÖSSÉGEK BIZOTTSÁGA, tekintettel az Európai Közösséget létrehozó szerződésre, tekintettel a bennfentes kereskedelemről és a piaci manipulációról (piaci visszaélés) szóló, 2003. január 28-i 2003/6/EK európai par- lamenti és tanácsi rendeletre (!) és különösen annak 8. cikkére, az európai értékpapír-piaci szabályozók bizottságával (CESR) () folytatott technikai tanácsadásra irányuló konzultációt követően, mivel: () ) A 2003/6/EK irányelv 8. cikke előírja, hogy az ezen irány- elvben meghatározott tilalmak nem alkalmazhatók a rész- vényvásárlási programok keretében bonyolított, saját rész- vényekre vonatkozó ügyletekre, sem a pénzügyi eszközök stabilizálására, feltéve hogy az ilyen ügyleteket a végrehaj- tási intézkedésekkel összhangban hajtják végre. Azokat a részvényvásárlási programok keretében bonyolí- tott, saját részvényekre vonatkozó ügyleteket, illetve pénz- ügyi eszközök stabilizálására irányuló intézkedéseket, ame- lyek nem élvezik a 2003/6/EK irányelv 8. cikkében előírt tilalmak alóli mentességet, nem lehet önmagukban úgy tekinteni, hogy azok piaci visszaélést valósítanak meg. Ugyanakkor az e rendelettel előírt mentességek csak a visszavásárlási és stabilizálási tevékenységek céljához köz- vetlenül kapcsolódó magatartásra vonatkoznak. A vissza- vásárlási és stabilizálási tevékenységek céljához közvetle- nül nem kapcsolódó magatartást ezért úgy kell tekinteni, mint minden olyan más tevékenységet, amely a 2003/6/EK irányelv hatálya alá tartozik, és amely közigazgatási intéz- kedések vagy szankciók tárgya lehet, ha az illetékes ható- ság megállapítja, hogy a kérdéses tevékenység piaci visszaé- lést valósít meg. A részvényvásárlási programok keretében bonyolított, saját részvényekkel folytatott kereskedést illetően az e ren- delet előírásai nem sértik a biztosítékok egyenértékűvé tétele céljából a részvénytársaságok alapításának, valamint ezek tőkéje fenntartásának és módosításának tekintetében a tagállamok által a társasági tagok és harmadik személyek HL L 96., 2003.4.12., 16. o. ) A CESR-t a 2001/527/EK bizottsági határozat (HL L 191., 2001.7.13., 43. o.) hozta létre. (10) 1) ) érdekei védelmében a Szerződés 58. cikkének (2) bekez- dése szerinti társaságoknak előírt biztosítékok összehango- lásáról szóló, 77/91/EGK tanácsi irányelv (?) alkalmazását. A 2003/6/EK irányelvben előírt tilalmak alóli mentesség biztosítása érdekében az engedélyezett visszavásárlási tevé- kenységet végzők közé tartoznak azok a kibocsátók, ame- Iyeknek lehetőségük van tőkeleszállításra annak érdekében, hogy  teljesíthessék a - tőkeeszközökre — átváltható hitelviszonyt megtestesítő pénzügyi eszközeikből, illetve az alkalmazottaknak juttatott részvényekből eredő kötele- zettségeiknek. A piaci visszaélés megelőzésének előfeltétele az átlátható- ság. Evégett a tagállamok hivatalosan megállapíthatnak az e rendelet alapján kötelezően közzéteendő információk közzététele során alkalmazandó mechanizmusokat. A visszavásárlási programokat elfogadó kibocsátóknak tájékoztatniuk kell erről az illetékes hatóságot, és ha szük- séges, a nyilvánosságot. A visszavásárlási programok keretében a saját részvények- kel folytatott kereskedés származtatott pénzügyi eszközök- kel bonyolítható. A piaci visszaélés megelőzése érdekében korlátozni kell a visszavásárlási programok keretében történő, saját részvé- nyekkel folytatott kereskedés napi volumenét. Bizonyos mértékű rugalmasságra azonban szükség van, hogy rea- gálni lehessen az adott piaci feltételekre, például az ügyle- tek alacsony számára. Külön figyelmet kell fordítani a visszavásárlási program futamideje során a saját részvények eladására, a kibocsá- tóknál olyan időszakok esetleges létére, amelyek során tilos a kereskedés, valamint arra a tényre, hogy a kibocsátónak jogos indokai lehetnek a bennfentes információ közzététe- lének késleltetésére. A stabilizációs ügyletek hatása főleg az, hogy valamely kor- látozott időszakban árfolyamvédelmet biztosítanak a kibo- csátásban érintett értékpapíroknak abban az esetben, ha azok eladási nyomás alá kerülnek, és ezáltal csökkenthető a rövid távra befektetők által keltett eladási nyomás, és ren- dezett piacot biztosítanak az érintett értékpapírok számára. Ez egy jelentős összegű kibocsátás keretében az adott értékpapírokat jegyző vagy megvásárló befektetők és a kibocsátók érdekeit szolgálja. Ezáltal a stabilizálás hozzá- járulhat a befektetők és kibocsátók pénzpiacokba vetett bizalmának növeléséhez. HL L 26., 1977.1.31., 1. o.