11.6.98 Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 166/45 DIRECTIVA 98/26/CE DEL PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO de 19 de mayo de 1998 sobre la firmeza de la liquidación en los sistemas de pagos y de liquidación de valores EL PARLAMENTO EUROPEO Y EL CONSEJO DE LA UNIÓN EUROPEA, Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea y, en particular, su artículo 100 A, Vista la propuesta de la Comisión (), Visto el dictamen del Instituto Monetario Europeo (*), Visto el dictamen del Comité Económico y Social (3), De conformidad con el procedimiento establecido en el artículo 189 B del Tratado (), (1) Considerando que el Informe Lamfalussy de 1990, destinado a los gobernadores de los bancos centrales de los países integrantes del Grupo de los diez, puso de relieve el importante riesgo sistémico inherente a los sistemas de pagos cuyo funciona- miento se basa en varias formas jurídicas de compensación de pagos, en particular la compensa- ción multilateral; que, la reducción de los riesgos jurídicos que lleva aparejada la participación en sistemas de liquidación bruta en tiempo real reviste una importancia capital, dada la creciente difusión de dichos sistemas; (2) Considerando que también es de capital impor- tancia reducir el riesgo asociado a la participación en los sistemas de liquidación de valores, en parti- cular cuando existe una estrecha conexión entre tales sistemas y los sistemas de pagos; (3) Considerando que la presente Directiva pretende contribuir al funcionamiento eficiente y rentable de los mecanismos transfronterizos de pagos y de liquidación de valores en la Comunidad, lo que fortalece la libertad de los movimientos de capitales en el mercado interior; que con ello la Directiva permite seguir avanzando hacia la plena realización del mercado interior, sobre todo en lo que respecta a la libre prestación de servicios y a la liberalización de los movimientos de capitales, con vistas a la realización de la unión económica y monetaria; (4) Considerando que sería conveniente que la legisla- ción de los Estados miembros tengan como obje- tivo minimizar la perturbación de un sistema ) DO € 207 de 18. 7. 1996, p. 13, y DO € 259 de 26. 8. 1997, * DO C 56 de 24. 2. 1997, p. 1. * Dictamen del Parlamento Europeo de 9 de abril de 1997 (DO C 132 de 28. 4. 1997, p. 74), Posición común del Consejo de 13 de octubre de 1997 (DO C 375 de 10. 12. 1997, p. 34), y Decisión del Parlamento Europeo de 29 de enero de 1998 (DO C 56 de 23. 2. 1998). Decisión del Consejo de 27 de abril de 1998. ( ( D-íct-amen emitido el 21 de noviembre de 1996. ( ( debido a los procedimientos de insolvencia contra un participante en dicho sistema; Considerando que una propuesta de una directiva sobre el saneamiento y la liquidación de las enti- dades de crédito presentada en 1985 y modificada el 8 de febrero de 1988, sigue pendiente de aproba- ción en el Consejo; que el Convenio sobre los procedimientos de insolvencia elaborado el 23 de noviembre de 1995 por los Estados miembros reunidos en el seno del Consejo excluye expresa- mente a las compañías de seguros, las entidades de crédito y las sociedades de inversión; Considerando que la presente Directiva tiene por objeto hacer extensivos sus efectos a los sistemas de pagos y de liquidación de valores tanto nacionales como transfronterizos; que la Directiva es aplicable a los sistemas comunitarios y a las garantías consti- tuidas por sus participantes, ya sean éstos comuni- tarios o de países terceros, en relación con su parti- cipación en dichos sistemas; Considerando que los Estados miembros podrán aplicar las disposiciones de la presente Directiva a aquellas de sus entidades nacionales que participen directamente en sistemas de países terceros y a las garantías constituidas en relación con la participa- ción en dichos sistemas; Considerando que debería permitirse a los Estados miembros designar como sistema cubierto por la presente Directiva un sistema cuya actividad prin- cipal sea la liquidación de valores, aun cuando dicho sistema, en cierta medida, también opere con instrumentos derivados de materias primas; Considerando que la reducción del riesgo sistémico requiere sobre todo la firmeza de la liquidación y la exigibilidad jurídica de las garantías; que cabe entender por garantías todos los medios que un participante en un sistema de pagos y/o de liquida- ción de valores pone a disposición de otros partici- pantes para garantizar derechos y obligaciones en relación con el sistema mencionado, incluidos los pactos de recompra, derechos de retención y trans- ferencias fiduciarias; que la regulación del Derecho nacional en materia del tipo de garantías que pueden utilizarse no debe verse afectada por la definición de garantía de la presente Directiva;