L 142/12 Den Europæiske Unions Tidende 30.4.2004 EUROPA-PARLAMENTETS OG RÅDETS DIREKTIV 2004/25/EF af 21. april 2004 om overtagelsestilbud (EØS-relevant tekst) EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET FOR DEN EUROPÆISKE UNION HAR — under henvisning til traktaten om oprettelse af Det Europæiske Fællesskab, særlig artikel 44, stk. 1, under henvisning til forslag fra Kommissionen (?), under henvisning til udtalelse fra Det Europæiske Økonomiske og Sociale Udvalg (?), efter proceduren i traktatens artikel 251 (?), og ud fra følgende betragtninger: (1) I overensstemmelse med traktatens artikel 44, stk. 2, litra g), er det nødvendigt at samordne visse garantier, som kræves i medlemsstaterne af selskaber, der henhører under en medlemsstats lovgivning, og hvis kapitalandele er opta- get til handel på et reguleret marked i en medlemsstat, med det formål at sikre tilsvarende garantier i hele Fællesskabet til beskyttelse af såvel selskabsdeltagernes som tredjemands interesser. Det er nødvendigt at beskytte indehaverne af kapitalandele i selskaber, der henhører under en medlemsstats lovgiv- ning, når disse selskaber er genstand for overtagelsestilbud eller ændring af kontrollen, og når i det mindste en del af deres kapitalandele er optaget til handel på et reguleret marked i en medlemsstat. Det er nødvendigt at skabe klarhed og gennemsigtighed i hele Fællesskabet, når retlige spørgsmål skal afgøres i for- bindelse med overtagelsestilbud, og at hindre, at rammerne for selskabsomstrukturering i Fællesskabet fordrejes på grund af tilfældige forskelle i administrations- og ledelseskulturerne. Da medlemsstaternes centralbanker tjener offentlige inte- resser, forekommer det utænkeligt, at de kan gøres til gen- stand for overtagelsestilbud. Da nogle af disse centralban- kers kapitalandele af historiske grunde er noteret på en medlemsstats regulerede marked, er det nødvendigt udtrykkeligt at undtage dem fra dette direktivs anvendelsesområde. Hver medlemsstat bør udpege en eller flere myndigheder til at føre tilsyn med de aspekter af tilbud, der er omfattet af EUT C 45 E af 25.2.2003, s. 1. EUT C 208 af 3.9.2003, s. 55. Europa-Parlamentets udtalelse af 16.12.2003 (endnu ikke offentlig- gjort i EUT) og Rådets afgørelse af 30.3.2004. (10) (11) dette direktiv, og til at sikre, at tilbudsparterne overholder de regler, der fastsættes i henhold til dette direktiv. Alle disse myndigheder bør samarbejde med hinanden. For at bestemmelserne om overtagelsestilbud kan være effektive, bør de være fleksible og også kunne gælde for nye situationer, når de opstår, og bør derfor åbne mulig- hed for undtagelser og fravigelser. Tilsynsmyndighederne bør dog overholde visse generelle principper ved anvendel- sen af fastsatte regler eller undtagelser eller ved indrøm- melse af fravigelser. Selvregulerende organer bør have mulighed for at udøve tilsyn. I overensstemmelse med de generelle principper i fælles- skabslovgivningen, navnlig retten til en retfærdig retter- gang, bør en tilsynsmyndigheds afgørelser på visse betin- gelser kunne indbringes for en uafhængig retsinstans. Dette direktiv bør dog overlade det til medlemsstaterne at afgøre, om der skal indføres rettigheder, som skal kunne gøres gældende i administrative sager eller retssager enten mod en tilsynsmyndighed eller mellem tilbudsparterne. Medlemsstaterne bør tage de nødvendige skridt for at beskytte indehavere af kapitalandele, og specielt indehavere med minoritetsinteresser, når kontrollen med deres selskab skifter hænder. Medlemsstaterne bør sikre en sådan beskyt- telse ved at forpligte en erhverver, der har overtaget kon- trollen med et selskab, til at fremsætte et tilbud til samtlige indehavere af selskabets kapitalandele om at erhverve alle deres kapitalandele til en rimelig pris, der fastlægges i over- ensstemmelse med en fælles definition. Medlemsstaterne bør kunne indføre nye instrumenter til beskyttelse af inde- havere af kapitalandele, såsom forpligtelse til at fremsætte et delvist tilbud, såfremt tilbudsgiveren ikke erhverver kon- trol med selskabet, eller pligt til at fremsætte et tilbud sam- tidig med, at der erhverves kontrol med selskabet. Pligten til at fremsætte et tilbud til samtlige indehavere af kapitalandele bør ikke gælde for personer, der er indeha- vere af kontrollerende kapitalandele allerede på det tids- punkt, hvor den nationale lovgivning, som gennemfører dette direktiv, træder i kraft. Pligten til at fremsætte et tilbud bør ikke gælde ved erhver- velse af kapitalandele, som ikke giver stemmeret på selska- bets ordinære generalforsamlinger. Medlemsstaterne bør dog kunne fastsætte, at pligten til at fremsætte et tilbud til alle indehavere af kapitalandele ikke kun omfatter de