246 Официален вестник на Европейския съюз 06Гт. 5 3200310125 24.12.2003 ОФИЦИАЛЕН ВЕСТНИК НА ЕВРОПЕЙСКИЯ СЪЮЗ 1,339/73 ДИРЕКТИВА 2003/125/Е0 НА КОМИСИЯТА от 22 декември 2003 година за прилагане на Директива 2003/6/ЕО на Европейския парламент и на Съвета относно справедливото представяне на инвестиционни препоръки и оповестяването на конфликт на интереси (текст от значение за ЕИП) КОМИСИЯТА НА ЕВРОПЕЙСКИТЕ ОБЩНОСТИ, като взе предвид ДОГОВОРЗ за създаване на Европейската ОбЩНОСТ, като взе предвид Директива 2003/6|ЕО на Европейския парла- мент и на Съвета от 28 януари 2003 г. относно търговията с вът- решна информация и манипулирането на пазара (пазарна злоупотреба) ()), и по-специално член 6, параграф 10, шесто тире от нея, след консултиране с Комитета на европейските регулатори на ценни книжа (КЕРЦК) (2) за получаване на технически съвет, като има предвид, че: () ( е) Необходими са хармонизирани стандарти за справедливо, ясно и точно представяне на информация и разкриване на интереси и конфликт на интереси, които трябва да бъдат спазвани от лицата, които изготвят или разпространяват информация, с която се препоръчва или предлага инвести- ционна  стратегия, -която це  предназначена  за дистрибуторските канали или за обществеността. По-специално, пазарната цялост изисква високи стандарти на справедливост, почтеност и прозрачност при представя- нето на информация, с която се препоръчва или предлага инвестиционна стратегия. Препоръчването или предлагането на инвестиционна стра- тегия се извършва или изрично (под формата на препоръки за „купува“, „държи“ или „продава“) или подразбиращо се (посредством препратка към определено равнище на цената или по пруг начин). Всякакви инвестиционни консултации под формата на пре- доставяне на лични препоръки на даден клиент по отноше- ние на една или повече сделки във връзка с фИНЗНСОВИ инструменти (по-специапно НеОфИЦИЗПНИ краткосрочни инвестиционни препоръки с вътрешен произход от отделите за ПРОДаЖба или търговия на инвестиционен посредник или кредитна институция, които са предоста- вени на техни К)ТИСНТИ), които вероятно няма да станат Пуб- лично достояние, сами по себе си не ТРЯбВЗ. да 6ЪДЗТ счи- тани за препоръки по смисъла на настоящата директива. Инвестиционните препоръки, които съставляват възможна основа за инвестиционни решения, трябва да бъдат изгот- вени и разпространени в съответствие с високи стандарти за грижа, за да не се допусне подвеждане на участниците на пазара. Самоличността на лицето, което изготвя инвестиционни препоръки, съблюдаването от него на бизнес правилата, както и самоличността на неговите компетентни органи трябва да бъдат разкрити, тъй като това би съставлявало ценна информация за инвеститорите, която да бъде отчетена във връзка с инвестиционните им решения. ОВ 1. 96, 12.4.2003 г., стр. 16. КЕРЦК е създаден по силата на Решение 2001/527|ЕО на Комисията (ОВ 1.191,13.7.2001 г., стр. 43). (6) ) (10) () Препоръките трябва да бъцат представени ясно и точно. Личните интереси или конфликтът на интереси на лицата, които препоръчват или предлагат инвестиционна стратегия, могат да окажат въздействие върху изразеното от тях ста- новище при инвестиционните препоръки. За да се осигури възможността за оценка на обективността и достоверността на информацията, трябва да се извърши подходящо оповес- тяване на значими финансови интереси относно всеки финансов инструмент, който е предмет на информацията, с която се препоръчват инвестиционни стратегии или на вся- какъв конфликт на интереси или на отношение на контрол спрямо емитента, за който пряко или косвено се отнася информацията. Въпреки това, настоящата директива не изи- сква от съответните лица, които изготвят инвестиционни препоръки, да нарушават ефективните информационни бариери, които съществуват с цел предотвратяване и недопускане на конфликт на интереси. Инвестиционните  препоръки могат  да  бъдат разпространявани в непроменен, променен или обобщен вид от лице, различно от това, което ги е изготвило. Начи- нът, по който разпространителите боравят с такива препо- ръки, може да окаже съществено влияние при оценката на тези препоръки от  инвеститорите. По-специално, познаването на самоличността на разпространителя на инвестиционни препоръки, съблюдаването от него на пра- вилата на търговията или степента на изменение на оригиналната препоръка може да съставлява ценна инфор- мация за инвеститорите при обмислянето на техните инвес- тиционни решения. Публикуването на инвестиционни препоръки на интернет страници трябва да бъде в съответствие с правилата за пре- нос на лични данни до трети страни съгласно предвиденото в Директива 95/46|ЕО на Европейския парламент и на Съвета от 24 октомври 1995 г. относно защитата на лицата по отношение на обработването на лични данни и относно движението на такива данни (?). Изготвящите кредитен рейтинг агенции предоставят стано- вища относно равнищата на кредитно доверие на даден емитент или финансов инструмент към определена дата. Като такива, тези становища не съставляват препоръка по смисъла на настоящата директива. Въпреки това изготвящите кредитен рейтинг агенции трябва да обмислят приемането на вътрешни политики и процедури, предназ- начени да гарантират, че публикуваните от тях кредитни рейтинги са справедливо представени и че те разкриват по подходящ начин всякакви съществени интереси или конф- ликт на интереси относно финансовите инструменти или емитентите, спрямо които се отнасят техните кредитни рейтинги. ОВ Т. 281, 23.11.1995 г., стр. 31.