L 174/16 Gazzetta ufficiale dell’Unione europea 13.6.2014 REGOLAMENTO DELEGATO (UE) N. 625/2014 DELLA COMMISSIONE del 13 marzo 2014 che integra il regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione per specificare i requisiti a carico degli enti che agiscono in qualità di investitori, promotori, prestatori originali e cedenti in relazione alle esposi- zioni al rischio di credito trasferito (Testo rilevante ai fini del SEE) LA COMMISSIONE EUROPEA, visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea, visto il regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di investimento e che modifica il regolamento (UE) n. 648/2012 ("), in parti- colare l’articolo 410, paragrafo 2, considerando quanto segue: (1)  Il mantenimento dell’interesse economico ha lo scopo di allineare gli interessi delle parti che rispettivamente trasferiscono e assumono il rischio di credito delle esposizioni cartolarizzate. Quando un’entità cartolarizza le proprie passività, l’allineamento degli interessi si realizza automaticamente, a prescindere dal fatto che il debitore finale copra il proprio debito mediante garanzie reali. Quando è chiaro che il rischio di credito rimane al cedente, il mantenimento dell’interesse da parte del cedente non è necessario e non migliorerebbe la posizione preesi- stente. (2) — È opportuno chiarire quando l’esposizione al rischio di credito trasferito si considera avvenuta in alcuni casi speci- fici in cui gli enti, pur non agendo in qualità di cedenti, promotori o prestatori originari, possono esporsi al rischio di credito di una posizione verso la cartolarizzazione, ivi compresi i casi in cui, in relazione all’operazione di cartolarizzazione, gli enti agiscono come controparte di uno strumento derivato, come controparte che fornisce la copertura, come fornitore della linea di liquidità, e quando gli enti detengono posizioni verso la carto- larizzazione nel portafoglio di negoziazione nell’ambito di attività di supporto agli scambi. (3) — Nelle operazioni di ricartolarizzazione il trasferimento del rischio di credito si verifica al livello della prima carto- larizzazione delle attività e al secondo livello «riassemblato» dell’operazione. I due livelli dell’operazione, e i due casi corrispondenti di trasferimento del rischio di credito, sono indipendenti per quanto riguarda i requisiti previsti dal presente regolamento. Il mantenimento dell’interesse economico netto e la due diligence dovrebbero essere assicurati a ogni livello dell’operazione dagli enti che si espongono al rischio di credito trasferito allo speci- fico livello. Pertanto, se si espone soltanto al secondo livello «riassemblato» dell’operazione, l’ente è soggetto agli obblighi di mantenimento dell’interesse economico netto e di due diligence soltanto in relazione al secondo livello dell’operazione. Nella stessa operazione di ricartolarizzazione gli enti che si espongono al primo livello di cartola- rizzazione delle attività dovrebbero rispettare gli obblighi di mantenimento e di due diligence in relazione al primo livello di cartolarizzazione dell’operazione. (4) — È opportuno specificare ulteriormente l’applicazione dell’impegno al mantenimento, anche per i casi in cui vi sono molteplici cedenti, promotori o prestatori originari, prevedendo i dettagli riguardanti le diverse opzioni di mantenimento, le modalità di misurazione del requisito di mantenimento all’avvio dell’operazione e su base conti- nuativa e le modalità di applicazione delle esenzioni. (5) — L'articolo 405, paragrafo 1, lettere da a) a e), del regolamento (UE) n. 575/2013 prevede varie opzioni per il soddisfacimento del requisito di mantenimento dell’interesse. Il presente regolamento chiarisce in dettaglio le modalità per conformarsi ad ognuna di dette opzioni. (6) — Il mantenimento dell’interesse potrebbe essere realizzato anche mediante una forma sintetica o potenziale di mantenimento, purché tali metodi siano pienamente conformi ad una delle opzioni di cui all’articolo 405, para- grafo 1, lettere da a) a e), del regolamento (UE) n. 575/2013, a cui può essere assimilata la forma sintetica o potenziale di mantenimento, e sia garantito il rispetto degli obblighi di informativa. (7) — Sono vietate le operazioni di copertura o di vendita dell’interesse mantenuto, quando tali tecniche compromet- tono la finalità del requisito di mantenimento, ovvero possono essere ammesse quando non coprono il soggetto che mantiene l’interesse contro il rischio di credito delle posizioni verso la cartolarizzazione mantenute o le espo- sizioni mantenute. () GUL 176 del 27.6.2013, pag. 1.