Ι. 16270 Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης 20.4.2004 ΟΔΗΓΙΑ 2004/72/ΕΚ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ της 20ης Απριλίου 2004 για την εφαρμογἠή της οδηγίας 200Ξ'ι|6|ΕΚ του Βρωπαϊκοι΄1 Κοινοβου)ιίου και του Συ|,ι[3ου)ιίου όσον οιφορι>ι τις …οδεκτες ψακτικες της αγορὰς, τον φισμο των ψπιστευτικων πληροφοριών για …ιραγωγα μέσα εµπορευμάτων, την κατάρτιση κατα)ιογων κατόχων εµπιστευτικών πληροφοριών, τη γνωστοποίηση των συναλλαγών προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα και τη γνωστοποίηση ὑποπτων συναλ- λαγών [...] (Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφἑρον για τον ΕΟΧ) Η ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ, Έχοντας υπὀψη: τη συνθήκη για την ἱδρυση της Ευρωπαϊκής Κοινότητας, την οδηγία 2003/6/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου  και του Συµβουλίου, της 2δης Ιανουαρίου 2003, για τις πράξεις προ- σώπων που κατέχουν εµπιστευτικὲς πληροφορἱςες και τις πράξεις χει- ραγώγησης της αγορὰς (κατάχρηση αγοράς) ('), και ιδίως το ἀρθρο 1 παράγραφος 1 δεύτερο εδάφιο καὶ παράγραφος 2 στοιχεῖο α) καθὼς καὶ το ἀρθρο 6 παράγραφος 10 τέταρτη, πέµπτη και ἑβδομη περίπτωση, Μετὰ απὀ διαβούλευση µε την ευρωπαϊκή επιτροπή ρυὈθμιστικών αρχών των αγορών κινητών αξιών (ΟΕΞΕ) () για τη χορήγηση τεχνι- κὠν συμβουλών, Εκτιμώντας τα ακόλουθα: (1) Η εὐρυῦμη λειτουργία και η ακεραιότητα της αγοράς προῦ- ποθέτει την εφαρµογή θεμιτών καὶ αποτελεσματικών πρα- κτικὠών απὀ τους συμμετέχοντες στην αγορἀ. Ειδικότερα, οι πρακτικὲς της αγορὰς που παρεμποδίζουν την αλληλεπἰδ- ραση προσφοράἀς και ζήτησης, περιορίζοντας τις δυνατότη- τες αντίδρασης των ἀλλων συμμετεχόντων στις διενεργούμε- νες συναλλαγές, μπορούν να προκαλέσουν σημαντικοὺς κιν- δύνους για την ακεραιότητα της αγοράς καὶ εἶναι συνεπώς λιγότερο πιθανό να θεωρηθούν αποδεκτὲς απὀ τις αρµόδιες αρχές. Αντίθετα, οι πρακτικὲς της αγοράς που αυξάνουν τη ρευστότητα μπορούν πιο εὐκολα να Ὀθεωρηθούν αποδεκτὲς απὀ τις πρακτικὲς που την περιορίζουν. Οι πρακτικὲς της αγοράς που παραβιάζουν τους κανόνες καὶ τις διατάξεις για την αποφυγή της κατάχρησης αγοράς ἡ τουὺς κώδικες δεο- ντολογίας, εἶναι λιγότερο πιθανό να Ὀεωρηθούν αποδεκτὲς απὀ τις αρµόδιες αρχές. Δεδομένου ὁτι οι πρακτικὲς της αγοράς μεταβάλλονται µε γρήγορους ρυθμούς για να αντα- ποκριθούν στις ανάγκες των επενδυτών, οι αρµόδιες αρχὲς πρέπει να παρακολουθούν προσεκτικά τις νὲες καὶ τις ανα- δυόµενες πρακτικὲς της αγοράς. Η διαφάἀνεια των πρακτικών που εφαρµόζουν οι συμμετέχο- ντες την αγορά ἐχει καθοριστική σηµασία για να προσδιορι- στεί εὰν µια συγκεκριµένη πρακτική της αγορὰς μπορεί να Ὀεωρηθεί αποδεκτή απὀ τις αρµόδιες αρχὲς. Όσο λιγότερο διαφανής εἶναι µια πρακτική τόσο πιθανότερο εἶναι να µην εἶναι αποδεκτή. Ωστόσο, ορισμένες πρακτικὲς σε µη ρυθμι- ζόµενες αγορές μπορεἰ, για διαρθρωτικούς λόγους, να εἶναι λιγότερο διαφανείς απὀ ὁ,τι παρόµοιες πρακτικὲς σε ρυῦμι- ζόµενες αγορὲς. Οι πρακτικές αυτὲς όμως δεν πρὲπει να θεω- ρούνται αυτόματα µη αποδεκτὲς απὀ τις αρµόδιες αρχές. Οι συγκεκριμένες πρακτικὲς που εφαρµόζονται σε δεδοµένη αγορά δεν πρέπει να θέτουν σε κίνδυνο την ακεραιότητα ἄλλων ἅμεσα ἡ ἐμμεσα συνδεόµενων αγορών στην Ευρω- () ΕΕΙ. 96 της 12.4.2007, σ. 16. () Η ΟΕΞΗ συστάθηκε µε την απόφαση 2001/527/ΕΚ της Επιτροπής, της 6ης Ιουνίου 2001 (ΕΕ Ι. 191 της 13.7.2001, σ. 43). παϊκή Ένωση, εἴτε οι αγορὲς αυτὲς εἶναι ρυθμιζόµενες εἰτε ὄχι. Συνεπώς, ὁσο υψηλότερος εἶναι ο κίνδυνος για την ακε- ραιότητα της αγορὰς σε µια συνδεόµενη αγορὰ εντός της Κοινότητας, τόσο λιγότερο πιθανὀ εἶναι οι πρακτικὲς αυτὲς να θεωρηθούν αποδεκτὲς απὀ τις αρµόδιες αρχὲς. Οιἱ αρµόδιες αρχές, όταν εξετάζουν εἶν µια συγκεκριµένη πρακτική της αγορὰς εἶναι αποδεκτή, ὃα πρέπει να ζητούν τη γνώμη ἄλλων αρµόδιων αρχών, ιδίως στις περιπτώσεις στις οποίες υπάρχουν αγορὲς συγκρίσιμες µε την εξεταζὀ- µενη αγορἀ. Ωστόσο, ενδέχεται να υπάρχουν. περιπτώσεις στις οποἰες µια πρακτική μπορεἰ να Ὀεωρηθεί αποδεκτή σε μία συγκεκριµένη αγορὰ καιὶ μη αποδεκτή σε ἆλλη συγκρἰ- σιµη αγορά εντὸς της Κοινότητας. Σε περίπτωση αποκλινὀ- ντων συμπερασμάτων μεταξύ των κρατών μελών όσον αφορὰ το αποδεκτὀ ἡ µη της ἴδιας πρακτικής της αγορὰς, πρέπει να πραγµατοποιείται συζήτηση στο πλαἰσιο της ευρωπαϊκής επιτροπής ρυθμιστικών αρχών των αγορών κινητών αξιών για την εξεύρεση λύσης. Κατά τη λήψη των αποφἀσεών τους για την αποδοχἠ πρακτικών της αγορὰς, οι αρµόδιες αρχές μεριμνούν ώστε οι συμμετέχοντες στην αγορὰ και οι τελικοί χρήστες να επωφελούνται απὀ υψηλό επίπεδο διαβούλευσης καὶ διαφάνειας. Εἶναι απαραίτητο να υπάρχει μεγαλύτερη ασφἀλεια δικαἰου ως προς την ἑννοια των εµπιστευτικών πληροφοριών για τους συμμετέχοντες στις αγορές παράγωγων επί µη χρηµα- τοπιστωτικὠών µέσων. Ἡ κατάρτιση, απὀ εκδότες ἡ πρὀσωπα που ενεργούν εξ ονό- ματὸς τους ἡ για λογαριασμὀ τους, καταλόγων προσώπων που εργἀζονται για αυτοὺς µε σύμβαση απασχόλησης ἡ µε ἀλλη σχέση και έχουν πρόσβαση σε εµπιστευτικὲς πληροφο- ρῖες που συνδέονται, ἀµεσα ἡ ἐμμεσα, µε τον εκδότη, απο- τελεἰ ιδιαίτερα χρήσιμο μέτρο για την προστασία της ακε- ραιότητας της αγοράς. Οι κατάλογοι αυτοί μπορούν να χρησιμοποιηθούν απὀ τους εκδότες ἡ αυτά τα ἀλλα πρὀ- σωπα για τον ἔλεγχο της ροἠς αυτων των εµπιστευτικών πληροφοριών, συμβάλλοντας στην καλύτερη τήρηση των υποχρεώσεων εµπιστευτικότητας που υπέχουν. Επιπλέον, οἳ κατάλογοι αυτοί μπορούν να αποτελέσουν χρήσιμο εργαλείο για τις αρµόδιες αρχὲς κατὰ τον ἔλεγχο της εφαρµογήἠς της νομοθεσίας για την κατάχρηση αγορὰς. Ο προσδιορισμὸς των εμπιστευτικών πληροφοριών στις οποἰες ἐχει πρὀόσβαση οποιοσδήποτε κάτοχος. εµπιστευτικών πληροφοριών και η ημερομηνία κατὰ την οποῖα απέκτησε πρὀσβαση σε αυτὲς εἶναι στοιχεία απαραΐτητα για τους εκδότες καὶ τις αρµόδιες αρχὲς. Η πρὀσβαση σε εµπιστευτικές πληροφορίες που συν- δέονται, ἀμεσα ἡ ἐμμεσα, µε τον εκδότη εκ μέρους των προ- σώπων που περιλαμβάνονται σε αυτόν τον κατάλογο δεν Ὀίγει το καθήκον τους να απέχουν απὀ πράξεις εκµετάλ- λευσης͵ εµπιστευτικών πληροφοριών µε βάση οποιεσδήποτε εμπιστευτικὲς πληροφορἱες ὁπως ορίζονται στην οδηγία 2003/6/ΕΚ.