23.12.2003 Diario Oficial de la Unión Europea L 336/33 REGLAMENTO (CE) Ne 2273/2003 DE LA COMISIÓN de 22 de diciembre de 2003 por el que se aplica la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que se refiere a las exenciones para los programas de recompra y la estabilización de instrumentos financieros (Texto pertinente a efectos del EEE) LA COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS, Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea, Vista la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 28 de enero de 2003, sobre las operaciones con información privilegiada y la manipulación del mercado (abuso del mercado) (1), y, en particular, su artículo 8, Tras consultar al Comité Europeo de Reguladores (CESR) (* para recibir su asesoramiento técnico, Considerando lo siguiente: (1) El artículo 8 de la Directiva 2003/6/CE dispone que las prohibiciones establecidas en dicha Directiva no se apli- carán a las operaciones con acciones propias en programas de recompra ni a la estabilización de un instrumento financiero, siempre que la operación se realice de acuerdo con las medidas de ejecución adop- tadas a ese efecto. Las actividades de negociación con acciones propias en programas de recompra y las de estabilización de instru- mentos financieros que no se beneficien de la exención de las prohibiciones de la Directiva 2003/6/CE, de conformidad con su artículo 8, no deberán considerarse por sí solas abuso del mercado. Por otro lado, las exenciones que establece dicho Regla- mento sólo incluyen los actos directamente relacionados con el objetivo de las actividades de recompra y estabili- zación. Los actos no relacionados directamente con dichas actividades serán, por lo tanto, considerados como cualquier otra acción que entre en el ámbito de la Directiva 2003/6/CE y podrán ser objeto de sanciones o medidas administrativas, si la autoridad competente que la acción en cuestión constituye abuso del mercado. Por lo que se refiere a la negociación con acciones propias en programas de recompra, las normas previstas por el presente Reglamento se entienden sin perjuicio de la aplicación de la Directiva 77/91/CEE del Consejo (*) relativa a la coordinación de las salvaguardias que, para la protección de los intereses de miembros y de otros, son exigidas por los Estados miembros a las empresas en el sentido del apartado 2 del artículo 58 del Tratado, por lo que se refiere a la formación de sociedades anónimas y al mantenimiento y alteración de su capital, con objeto de hacer equivalentes estas salvaguardias. () DO L 96 de 12.4.2003, p. 16. 0 CESR fue creado mediante Decisión 2001/527/CE de la Comisión O L 191 de 13.7.2001, p. 43). () DO L 26 de 31.1.1977, p. 1. (5) (10) Las actividades de recompra que pueden beneficiarse de la exención de las prohibiciones de la Directiva 2003/6/ CE se refieren a emisores que pueden necesitar reducir su capital, cumplir con las obligaciones inherentes a instrumentos financieros de deuda convertibles en instru- mentos de valores mobiliarios y cumplir con las obliga- ciones que surjan de las asignaciones de acciones a los empleados. La transparencia es un requisito para la prevención del abuso del mercado. Con este fin los Estados miembros podrán estipular oficialmente mecanismos que deberán utilizarse para la revelación pública de la información que estipule este Reglamento. Los emisores que hayan adoptado programas de recompra informarán a su autoridad competente y, cuando sea necesario, al público. La negociación con acciones propias en programas de recompra puede llevarse a cabo a través de instrumentos financieros derivados. Para prevenir el abuso del mercado, se limitará el volumen diario de la negociación con acciones propias en programas de recompra. Sin embargo, es necesaria una cierta flexibilidad para responder a condiciones de mercado determinadas tales como un bajo nivel de operaciones. Hay que prestar una atención especial a la venta de acciones propias durante la vida de un programa de recompra, a la posible existencia de períodos cerrados de los emisores durante los cuales estén prohibidas las tran- sacciones y al hecho de que un emisor puede tener razones legítimas para retrasar la divulgación pública de información privilegiada. Las operaciones de estabilización tienen principalmente el efecto de proporcionar apoyo para el precio de una oferta de los valores de que se trate durante un tiempo limitado si se producen bajo presión de las ventas, aliviando de este modo esa presión generada por los inversores a corto plazo y manteniendo un mercado ordenado de los valores de que se trate. Esto es del interés de los inversores que hayan suscrito o comprado esos valores en el contexto de una distribución impor- tante, así como de los emisores. De esta manera, la esta- bilización puede contribuir a aumentar la confianza de inversores y emisores en los mercados financieros.